美国证券交易委员会对Harvest Volatility和美林证券违规行为处罚导读

• 案件背景

• 违规详情

• 处罚结果

• 投资者影响

• 名词解释

• 相关大事件

案件背景

美国证券交易委员会（SEC）宣布对Harvest Volatility Management LLC（Harvest）和美林证券（Merrill Lynch, Pierce, Fenner & Smith Inc.）提起指控，原因是在2016年3月开始的两年时间内，超过了客户的指定投资限额，导致客户支付了更高的费用、面临更大的市场风险，并蒙受了投资损失。

违规详情

根据SEC的命令，Harvest是“抵押收益增强策略”（CYES）的主要投资顾问和投资组合管理人，该策略通过波动率指数期权交易来产生额外收益。然而，从2016年开始，Harvest允许大量账户的风险敞口超出投资者在注册CYES策略时指定的限额，其中包括一些账户的敞口超出限额50%以上。

美林证券作为Harvest的合作方，向其客户推荐了该策略，并从中收取部分管理和激励费用以及交易佣金。SEC的命令指出，美林知道投资者的敞口超过了预设限额，但未能充分告知受影响的投资者。

处罚结果

在SEC的命令中，Harvest和美林被指控违反了《1940年投资顾问法》第206(2)条和第206(4)条以及相应的规则。Harvest和美林没有承认或否认这些发现，但同意接受谴责，并同意支付罚款及返还不当收益。

具体处罚包括：Harvest支付200万美元罚款，以及350万美元的返还和预判利息；美林支付100万美元罚款，并支付280万美元的返还和预判利息。两家公司还同意停止违反相关法律的行为，并加强内部政策和程序。

投资者影响

此案揭示了金融机构在管理投资者风险敞口时的责任缺失，导致投资者承担了更大的风险并支付了不应承担的费用。美林和Harvest的行为对投资者带来了财务损失，并且未能有效地向客户披露这些关键信息。

名词解释

美国证券交易委员会（SEC）：美国的主要证券监管机构，负责保护投资者，维护公平、有序和高效的市场，并促进资本形成。

投资顾问法（Investment Advisers Act of 1940）：美国的一项法律，旨在规范提供投资建议的个人或机构的行为，保护投资者免受欺诈。

抵押收益增强策略（CYES）：一种使用期权交易的策略，旨在通过波动率变化产生额外的收益。

返还（Disgorgement）：法律中指将不当得利退还给受影响的个人或机构。

相关大事件

2023年6月：SEC针对投资顾问的不当行为出台了一系列新的监管措施，旨在加强对投资者的保护。

2024年9月：SEC对Harvest Volatility和美林证券提起指控，罚款并要求返还不当得利，总金额达到930万美元。