为何页岩气卷土重来或对石油市场造成灾难性影响？

在经历了2020年的一年之后，能源板块今年成为美国所有11个市场板块中表现最好的。Energy Select Sector SPDR ETF (NYSEARCA:XLE)今年迄今上涨了41%，使得标准普尔500指数11%的涨幅显得十分疲弱。油价似乎已在60美元上方企稳，WTI价格在每桶63美元左右找到支撑，布伦特原油在每桶65美元左右找到支撑。

该行业成功开展了疫苗接种，以及全球经济的逐步复苏，包括美国和大部分欧洲国家在内的一些国家已经重新开放了经济。但更重要的是，欧佩克仍在坚持生产纪律，在最近的会议上仍坚持先前的计划，只逐步增加产量。欧佩克已将日产量削减约800万桶，但目前已同意在5月至7月期间将日产量减少210万桶，将日产量削减幅度降低至580万桶。

但专家们现在警告说，占全球石油产量三分之一以上的欧佩克可能会遇到一个主要对手的阻挠:美国页岩气。

根据权威的牛津能源研究所的一项分析，油价上涨可能会让美国页岩气在2022年大幅回归市场，可能会扰乱全球石油市场微妙的再平衡。

“随着我们进入2022年，美国页岩气的反应成为不确定性的一个主要来源，在整个页岩气区块和开发商的不均衡复苏中。与之前的周期一样，美国页岩气仍将是影响市场结果的关键因素。”

市场盈余

该机构列出了几种可能的情况，包括一些可能导致石油过剩的情况。

在最近一次会议上，欧佩克表示，预计今年下半年全球石油需求将增加600万桶/天。该公司表示，库存比2021年全年的平均水平低约7,000万桶，比之前预测的比平均水平低2,000万桶更为乐观。但牛津大学的分析师们表示，除非全球复苏遇到重大障碍，否则页岩油产量预计将增加95万桶/天，这很容易被市场消化。

然而，fatouh和Economou警告称，如果美国页岩油产量增长达到122万桶/天的上限，且全球需求复苏速度低于预期，那么到2022年第四季度，市场可能出现过剩。

页岩复苏

然而，随着油价持续攀升，许多页岩油公司一直在增加产量。

这也包括那些受裁员影响最大的公司。例如，总部位于德克萨斯州的页岩油生产商康菲石油公司(NYSE:COP)在许多页岩油公司不愿降低产量并放弃市场份额的情况下，宣布了最大幅度的减产，从而赢得了赞誉。该公司将其北美产量下调了近50万桶/天，这是美国生产商减产最多的一次。然而，在最近的收益电话会议上，COP透露，不包括利比亚在内的第一季度产量同比增长16.4%，至149万桶/天，比2020年第四季度的114万桶/天高出30%。COP发布了乐观的指导，称由于欧洲和亚太地区计划出现季节性逆转，预计第二季度产量(不包括利比亚)为150万至154万桶/天。

美国钻机数量一直在稳步上升。到年底，关键钻机数量将增加到602台，大大高于去年夏天222台的13年低点。尽管钻机和产量之间的直接关系很复杂，但牛津大学的分析师们得出的结论是，页岩产量的增加可能会影响欧佩克+的谨慎计算。