美国页岩油会引发新一轮油价暴跌吗?

在大流行和欧佩克内部在供应管理方面的分歧压低了石油价格的一年后，石油工业发现自己处在一个过于熟悉的十字路口：欧佩克会押注美国页岩油的“钻，油，钻”将永远消失是正确的？ 分析师似乎同意，至少在今年，这是一个安全的赌注，因为美国页岩油总体上将遵守承诺的支出纪律。 有迹象表明，超出现金流的支出已经成为过去，主要的上市生产商现在表示，为了增长而增加产量将是一个大错误。 相反，他们发誓要向股东返还更多现金。

美国石油产量可能再也回不到去年市场崩盘前的每周峰值1300万桶/天。但油价已经稳定在1100万桶/日左右，比2020年5月的低点高出100万桶/日，当时产油国为了应对不可能的低油价而削减了产量——这对日油价来说是负面的。

自2020年秋季以来，钻井活动一直在增加，考虑到油价上涨、新增钻井平台和实际石油产量之间的滞后，预计美国石油产量将在今年年底前逐步增加。

当然，根据EIA的最新估计，2021年美国的平均产量将比2020年的平均产量低近30万桶/天。然而，今年，随着WTI原油价格预计将保持在每桶55美元以上，美国的原油价格也将上涨。EIA在其4月短期能源展望(STEO)中称，到第四季，石油产量料将从第二季平均日产量1,090万桶增加至近1,140万桶。明年第四季，美国平均石油产量料高于1,200万桶/日，至1,218万桶/日。

即使美国的石油产量不能回到1300万桶/天的水平。产油国可能会再次破坏欧佩克+组织的石油市场管理计划。

大型上市产油国承诺限制产量，而市场，甚至欧佩克+都认为，美国石油行业今年的情况确实是限制产量。

然而，60美元的油价对私人运营商来说太有吸引力了，因为更高的产量和现金流有助于他们增长和偿还债务，而不用担心他们是否在自己的能力范围内支出。

支出纪律，或者美国生产商能抵抗60美元油价的诱惑多久，将决定今年晚些时候美国的石油产量是否会超过预期。

今年迄今为止，美国的石油公司比全球其他石油公司更守纪律。

“令人惊讶的是，这意味着美国在2021年的勘探开发比国际同行更加自律，”Raymond James分析师在天然气情报公司进行的一项支出调查中表示。

“目前还没有人会改变路线。我们今年才进入了一个季度。”Wood Mackenzie美国企业研究团队首席分析师罗伯特•波尔克上月表示。

" 7月和8月公布的第二季财报，可能是企业开始修订资本支出计划的最早时间，如果它们的纪律不守规矩的话，" Polk补充道。

欧佩克+似乎也在打赌，美国为了增长而增长的产量增长已经结束，以至于沙特能源部长阿卜杜勒阿齐兹·本·萨勒曼王子在3月初表示，“‘钻井，宝贝，钻井’将永远消失。”

西方石油首席执行官Vicki Hollub本周表示，“钻井，宝贝，钻井”可能永远消失了，但“每个美国石油和天然气公司都在欣赏”欧佩克+处理市场平衡的“辉煌”方式。

60美元的油价无疑是美国页岩油价格的一个舒适水平。 欧佩克+采取行动的时间越长，注意不要过分放宽降价幅度，美国生产商在支出和钻探活动中就越会感到自在。 欧佩克+组织将密切注视并通过增产来应对美国生产可能快于预期的复苏。 但该联盟还需要谨慎，不要比市场要求更早地进一步削减减产，因为因油价暴跌而再次沉没美国页岩也将使欧佩克生产国的预算下降，而欧佩克生产国仍然过于依赖石油收入， 还没有从去年的价格暴跌中恢复过来。