油价若升至每桶100美元，或对这个兴衰起伏的行业和经济不利

债务专家警告说，如果需求恢复到每天1亿桶，“我感觉非常不妙”

石油公司往往在繁荣与萧条周期过后找到信仰，包括去年原油价格出现有记录以来首次负增长之后。

但随着油价最近回升至每桶70美元，以及一些分析师猜测在大流行复苏期间油价将回升至100美元，投资者担心能源企业的投机行为和其他高风险金融行为将卷土重来。

“我们失去了很多薄弱的公司,”安德鲁·Feltus高产Amundi我们主任表示,石油期货的涟漪效应负2020年4月需求崩溃的第一波大流行爆发和产油大国沙特阿拉伯和俄罗斯发动了一个丑陋的价格战。

“没有人能在那种情况下长期存在，”Feltus告诉《市场观察》。“如果你没有足够的钱生存，你就会离开。”

在大流行导致石油需求下降，并在一段时间内导致该行业借贷成本上升后，公司高管牢记了美国能源企业的这些教训。这也导致了人们更加谨慎。

但目前还不知道能源公司最近的“良好”行为——这些行为是对风险持谨慎态度的债权人和投资者的首选——会持续多久。如果油价大幅飙升，突破每桶100美元，这一点尤其正确。

正如Feltus所说，“50美元的油价是我们想要的价格。”70美元只是肉汁。有了100美元的石油，他们会在达拉斯的大街上跳舞。”

据FactSet的数据，周一，纽约商品交易所7月交割的美国基准西德克萨斯中质原油价格接近每桶71.03美元，为2018年10月以来最活跃的合约价格的最高水平。

这张图表跟踪了2020年4月以来WTI的下跌和反弹，红线强调了油价保持在每桶40美元以下的那段时间。

国际能源署上周五表示，到明年年底，全球石油需求将回到大流行前的水平。

国际能源署还预测，到2022年底，石油需求将达到每天1.06亿桶，同时指出，产油国将需要提高产量以满足需求。

GW&K Investment的投资组合经理史蒂夫•里夫表示，在美国钻井平台数量徘徊在大流行爆发前水平的一半左右之际，包括投资者日益关注和拜登政府鼓励更环保的可持续做法在内，石油市场形势正在发生变化。

但这并非没有其自身的担忧，因为美国的疫苗接种增加，石油需求攀升，经济更广泛地开放，包括夏季。对于司机来说，大流行后的旅行季节可能会变得昂贵。

Repoff对《市场观察》表示，"目前看来，这些公司在一个以缺乏资本纪律而臭名昭著的行业，表现出了资本纪律。"

他说:“但如果需求恢复到每天1亿桶，那对我来说是非常不祥的。”他补充说，目前还不清楚美国生产商是否会努力提高产量。

“如果所有最好的页岩都已经被开采了怎么办?”Repoff在解释油价上涨如何有利于石油行业时表示，但同时也会导致通货紧缩，即使美联储预计美国的生活成本在复苏期间会超过2%的通胀目标。

"如果适用于更广泛的经济领域，这实际上是对企业和消费者的一种征税，在整个系统层面上最终将是通缩，" Repoff在谈到油价飙升时表示。

100美元的油价喜忧参半

去年，美国高收益债券市场很快就因大流行而陷入动荡，违约率迅速攀升至近5%的10年高点，促使美联储推出了有史以来第一个购买公司债券的计划。

最近，随着该行业的复苏，包括ICE BofA U.S. High Yield Index整体收益率跌至4.1%的历史低点附近，美联储表示将出售剩余的公司债敞口。

因此,所谓的“垃圾债券”市场最终以其高质量的企业信用评级至少十年,但甚至20到30年,据Amundi Feltus,即使能源仍是该行业最大的曝光约13%的基准高收益指数。相比之下，标准普尔500指数中能源板块的份额约为3%，这让投资者不得不应对风险敞口的波动。

虽然能源长期以来一直是美国高收益市场的重要组成部分，但长期来看，对为该行业提供融资的债券投资者来说，石油市场的繁荣并不总是一帆风顺。

Lehmann Livian Fridson Advisors首席投资官Marty Fridson称，"历史表明，这取决于市场的其他走势。"特别是在油价在经济危机前后的涨跌时期。

从2007年夏天开始，油价在8个月内迅速上涨，从6月29日的70.68美元上涨到2008年2月29日的101.84美元。但当Fridson观察能源板块在这段时间内的表现时，它的表现好于ICE美银美国高收益指数(US High Yield Index)，回报率为3.88%，高于负3.32%。

然后，在更漫长的复苏阶段，油价从2009年9月30日的70.61美元涨至2011年2月28日的96.07美元，而能源股表现逊于该指数，从23.57%跌至26.38%。

Amundi的Feltus还指出，在最近的每次石油危机之后，公司“会有6到12个月的自律时间”。这一次打破了记录。但我们不能放松压力。”