通货膨胀是后卫生事件时代繁荣将受到关注的唯一信号

经济学过去常常提供许多指标来显示增长中的经济体何时接近某种速度极限。但越来越多的是，通货膨胀是唯一被认真对待的问题。如果物价持续上涨，决策者可能会认为，是时候停止在卫生事件期间采取的扩张性措施了，比如高公共支出或低借贷成本。这就是周二美国消费者价格指数(cpi)将受到如此密切关注的原因，不过一个月的数据还不足以改变人们的看法。

与此同时，作为过去一年经济思维加速发生深刻转变的一部分，曾被视为预示未来麻烦的一系列其他指标也开始失宠。

预算赤字和公共债务曾被认为在一定程度上发出了警告信号，直到许多国家超过了这些限制，尤其是在去年，但没有崩盘。事实证明，对充分就业(即一个经济体在不出现过热的情况下所能创造的最多就业机会)的估计是错误的。

所谓的“产出缺口”(output gap)指标本应反映一个经济体离其最大产能的距离有多近，但许多分析师认为，这些指标过于依赖近期的数据，无法成为有用的指南。

放弃或淡化所有这些衡量标准意味着，官员们不太可能采取以往阻止经济扩张的那种先发制人的行动。这种转变也意味着，在一个不以谦逊著称的行业，人们开始转向谦逊。经济学家们过去习惯于把他们的预测作为制定政策的依据。他们不得不承认，未来充满了他们不知道的事情。德克萨斯大学经济学教授詹姆斯•加尔布雷斯表示:“长期预测的影响已经消失，这是一件非常好的事情。”“你设计政策来解决你的问题。如果他们以后有了后果，你可以以后再解决它们。”

这一理念支撑了美联储新的利率框架。过去10年里，尽管通货膨胀受到抑制，失业率仍在金融危机后的5%左右，央行还是开始提高借贷成本。

现在，美联储官员实际上承认这是一个错误，因为较低的失业率并没有引发物价飙升。现在他们说他们将根据经济中实际发生的情况制定政策，而不是预计接下来会发生什么。

美联储理事莱尔•布雷纳德在上月的一次演讲中三次将“结果”与“前景”进行对比，并表示美联储的政策将基于前者，而不是后者。

在财政政策方面，人们也在重新考虑速度限制。预算赤字和国债在经济中所占的比重曾经是衡量经济增长的关键指标。欧盟规定了3%的赤字上限。经济学家卡门•莱因哈特和肯•罗格夫在十年前一项有影响力的研究中认为，占GDP 90%的债务是一个危险的临界点。

在2008年金融危机的最初冲击之后，这种思维导致了紧缩政策的出台，结果是经济复苏乏力。但预算预测往往过于悲观，因为他们没有预料到利率将保持在低位。

在卫生事件期间，各国政府更愿意支出，尤其是美国总统拜登在上任第一年推行逾5万亿(兆)美元的措施，为经济更快复苏提供动力。

在某些方面，这种新方法与被称为现代货币理论的思想学派是一致的。MMT表示，各国政府有通过财政支出来加速经济增长的空间，并认为通胀——而不是赤字或债务水平——是预算当局需要关注的指标。密苏里-堪萨斯城大学的经济学家、副教授斯科特•富威勒(Scott Fullwiler)表示:“主流观点已经认识到，美国经济运行得更热了一点。”“这是我们几十年来一直在追求的东西。”富勒说，不幸的是，经济学家们并没有对什么是安全的最大速度这个问题给予足够的关注，而且过于关注央行，尽管现在推动经济复苏的是财政政策。他表示:“总体而言，经济学专业人士有足够的能力计算出经济的运行热度。”“如果经济学家一直致力于稳定经济和保持低通胀的财政政策框架，而不是基本无关紧要的最佳货币政策，现在就会有更好的答案。”

在美国，反对拜登支出的人提到了“产出缺口”——一个经济体实际生产的商品和服务之间的差距，以及它能够可持续管理的最大限度。

例如，前财政部长拉里•萨默斯和负责任联邦预算委员会都认为，上个月的刺激法案远远超出了填补这一缺口所需的资金，并因此有引发通胀的风险。但许多分析人士对该措施表示怀疑。国际金融研究所首席经济学家罗宾•布鲁克斯多年来一直在领导一场反对“无意义的产出缺口”的运动。他表示，产出缺口是“一个极其重要的概念”，是所有重大政策呼吁的基础。“没有人知道如何测量它。”

产出缺口取决于对经济潜力的估计。一个小的缺口意味着生产被认为正在接近它的速度限制，试图让它更快可能引发通货膨胀。

但布鲁克斯说，这种可能性通常只是通过观察最近发生的事情来计算。他说，当一个国家在很长一段时间内表现不佳时，就像意大利在近几十年里一样，结果是它的潜力也会被降低，这实际上是给好东西应该被允许达到的程度设定了上限。

在2月的一份报告中,高盛经济学家尝试另一种测量方式,并认为产出缺口在主要经济体从意大利到美国去年年底有可能比官方估计建议——这意味着有更多的松弛,“通胀风险和更强的扩张性政策。

此后，美国经济复苏步伐加快，令许多分析人士感到意外。

加尔布雷斯在20世纪80年代初的经济衰退期间担任国会联合经济委员会主任，他说，紧急情况并不是政策制定者试图做出任何精确预测的正确时机。“你不需要去计算这些东西，”他说。你需要扔多少就扔多少，甚至更多。然后，如果事实证明你做得太多了——这是不可能的——你就会减少运动量。”