出于对卫生事件担忧，投资者买进黄金卖出石油和铜

截至上周二(8月17日)，对冲基金在大宗商品、外汇、债券和股票指数上的期货头寸和变化。本周，新兴风险不利因素设定了议程，焦点集中在大流行变量以及美联储大规模刺激计划可能提前退出的风险。

受此影响，美元走强，收益率下降，大宗商品交易走低，能源和工业金属领跌，而黄金和多数农业大宗商品出现净买盘。

盛宝银行每周发布交易员承诺报告(COT)，涵盖大宗商品、债券和股指期货的杠杆基金头寸。对于IMM货币期货和波动率指数，我们使用更广泛的衡量标准——非商业指数。

本文概述了截至8月17日(上周二)之前，对冲基金在大宗商品、外汇和金融领域的期货头寸和变化。上周市场继续关注美联储可能早于预期退出大规模刺激计划的风险，这扶助支撑股市重拾升势，美元走强，公债收益率(殖利率)出人意料地走低。

后者可能是由病毒变体的持续传播导致的新出现的风险逆境以及商品价格下降导致的投入成本下降所驱动的。

彭博商品指数在能源和工业价格双双下跌的推动下相对小幅下跌，但谷物和软商品的持续买盘以及黄金需求的恢复，在一定程度上抵消了这一跌幅。

大宗商品

截至8月17日的一周，彭博现货指数下跌了0.4%，能源和工业金属的损失被整个农业部门的强势和重新购买黄金部分抵消了。这轮交易导致24个主要商品期货组合多头保持在220万口不变，其中布伦特原油、天然气和铜跌幅最大，而黄金、玉米和可可需求强劲。

为了应对持续的2019病毒疾病需求，投机商将WTI和布伦特原油的总产量削减了31.2K至534万，这是九个月来的最低点。包括天然气在内的所有能源合同均出现净销售。

周一上午评论

原油（OILUSOCT21和OILUKOCT21）以及大多数其他大宗商品本周开始上涨，以应对风险偏好的改善，尤其是美元走软的支撑。上周油价暴跌是三年来最严重的一次，其原因是三角洲变量、中国经济增长担忧以及美联储可能减少刺激措施。

尽管有迹象表明中国的情况有所改善，但该病毒仍然对短期需求前景构成威胁，但本周的杰克逊霍尔峰会可能会让市场对减量的时机有一些想法（见下文）。布伦特原油和WTI原油均已出现双底，分别为64.50美元和62美元，而投机者则将看涨原油押注降至8月17日前一周的9个月低点。

8月9日闪电崩盘后的强劲复苏推动投机性黄金多头增加了52%，达到77.6万口，而银多头因与工业金属下跌有关而受到困扰，净长度跌至26个月低点，只有9.7万口。铜价出现两个月来最严重的暴跌，促使铜价连续第二周出现抛售，当周净多头下跌38%，至2万口。铂金价格从上月的不到500美元跌至800美元，但近期出现少量买盘，因投机者近期创造了两年来最大的净空仓。

周一早上的评论

金价本周开局相对良好，上周美元走强，实际收益率再度回升。不过，仍低于1,800美元的重要心理关口，因投资者本周稍晚在杰克逊霍尔观望，以进一步了解美联储的政策前景。

HG Copper (COPPERDEC21)继上周的暴跌后继续回升，受来自中国的支持信号推动，中国库存水平下降，当地对LME现货溢价上升，以应对政府努力抗击最近的病毒爆发。此外，智利仍有因罢工而中断的风险，许多煤矿正在进行续约谈判，两家煤矿的工会目前正在罢工。

铜价从每磅4美元下方的大幅反弹(目前为双底)，加上铜价的长期支撑前景，帮助吸引了新的买盘和空头回补。首个阻力位为4.215美元，随后是4.295美元。

关键作物的全面买盘推动谷物类长仓上涨4.5万批，至10周高位54.4万批。目前最大的敞口仍是玉米，其次是大豆，现在小麦也越来越多，堪萨斯和芝加哥交易的小麦在过去几周都出现需求上升。在软合约方面，所有合约都出现了净买盘，其中糖的净多头达到五年高点，棉花达到三年高点8.2万口。尽管本周交易走低，但可可价格反弹至净多头，而咖啡仍有买盘。

外汇

在截至8月17日的一周内，投机者几乎将他们最近建立的美元贬值了一半。然而，抛售集中于欧元，最初在1.17欧元被拒绝，随后反弹至1.18欧元，推动欧元净多头增加70%(相当于35亿美元)，达到五周高点57.6万口。上周末欧元再度走软，令多头仓位立即受到挑战，当时普遍的风险困境帮助美元回到1.17欧元以下。

随着瑞郎、日元和加元等主要货币继续遭抛售，美元对10个IMM货币期货的净多头整体下跌，美元指数下跌23亿美元至26亿美元。