經濟衰退還遠著呢！小摩：美股投資者不應擔憂收益率曲線倒掛

智通財經APP獲悉，近日，摩根大通策略師發表報告表示，盡管全球債券拋售的步伐加快，股市投資者不應擔心美國國債收益率曲線出現倒掛。

以Mislav Matejka為首的策略師在一份報告中寫道，經濟衰退通常不會在收益率曲線倒掛之前開始，從以往的經驗來看，從收益率曲線倒掛到經濟衰退的時間可能長達2年。此外，在這段時間內，股市表現往往強于債市。該行策略師還補充道，股市往往會在倒掛出現一年后見頂。

在面對俄烏沖突，以及美聯儲為抑制通脹而更大幅度加息的預期下，美國股市有望在3月實現今年以來表現最好的一個月。雖然大宗商品價格飆升引發了人們對經濟前景的擔憂，并加劇了債市的跌勢，但迄今為止，股市仍基本上沒有受到經濟衰退恐慌的影響。

摩根大通策略師表示，平均而言，經濟衰退開始在收益率曲線倒掛后16個月。由于10年期與2年期收益率曲線目前尚未完全倒掛，經濟衰退的“時鐘尚未敲響”，并且，“股市在中期內仍提供支持性的風險回報”。

目前，越來越多的基金經理押注股市指數已基本反映債市的看跌走勢，同時，所有跡象都顯示了美國經濟仍處于良好的健康狀態。一些反向買入信號也正在逐漸出現：自2020年3月疫情爆發以來，美國銀行的牛市/熊市指標首次亮起綠燈，觸發股市買入信號。

不過，并非所有人都如此樂觀。以Michael Wilson為首的摩根士丹利策略師表示，美聯儲政策轉變、高通脹和俄烏沖突給經濟增長帶來的不利因素“還沒有被消化”。他們表示，股市風險溢價應該更高，并將美國金融類股評級從“增持”下調至“中性”。