30年期美債收益率短暫升超5% 美股或將面臨重大調整

美國30年期國債收益率于周五再次短暫上升至5%以上，為其繼續上漲并可能帶動10年期基準收益率的上升敞開了大門，此種走勢可能對金融市場造成嚴重沖擊。

資產經理們表示，其中一個重要原因是，隨著收益率徘徊在過去16年來的最高水平，投資者可能會要求獲得更大的風險補償。企業信用利差可能繼續擴大，這是經濟狀況惡化和整體風險上升的跡象。隨著美債收益率成為更有利的投資選擇，股市可能會受到反復打擊。

盡管如此，股票投資者還是擺脫了9月非農報告的影響，該報告顯示，美國新增的工作崗位幾乎是預期的兩倍。盡管從1個月到30年期美債的收益率都在攀升，但三大指數均收高。30年期美債的收益率在短暫超過5%后，收于4.941%，這是自2007年9月20日以來的最高水平。10年期美債收益率收于4.783%，為今年的第二高水平。

由于政府積極拋售美債，收益率正恢復到2007-2009年經濟衰退前的正常水平。巴克萊分析師Ajay Rajadhyaksha本周早些時候表示，更重要的是收益率上升到5%的速度，而不是絕對水平。沒有“魔法般的水平”可以將當前的拋售轉變為回調，股票在債券穩定之前還有很大的下調空間。

Glenmede Investment Management的固定收入部門主管Robert Daly表示：“我認為市場還沒有崩盤，但10年期5%的收益率即將到來。30年期已經到了，投資者正試圖找出市場的突破口。”

他還指出，“更高水平的利率和收益率將開始對更廣泛的市場產生影響”，導致許多投資者由于市場波動性而猶豫是否購買。

周五的數據顯示，美國上個月新增了33.6萬個工作崗位，幾乎是經濟學家預期的兩倍，這為11月1日美聯儲潛在的再一次加息打開了大門。Daly表示，強勁的勞動力市場意味著美聯儲的高息長期政策仍在繼續，“由于所有的不確定性，市場在應對這些問題時處于脆弱的位置“。

他表示：“長時間持續5%以上的收益率將對市場產生壓力，影響風險補償的評估。投資者將要求更多的補償來承擔風險，當你看到流動性蒸發得越來越多時，這就是市場將發生變化的原因。”

周五的價格走勢是本周有關美國勞動力市場強勁數據第二次引發債券拋售。8月ADP數據上修至18萬，使10 年期和 30 年期債券收益率創下 2007 年 8 月至 9 月以來的最高收盤水平。

隨后，高級公司信用利差連續第七個交易日擴大。BMO Capital Markets的固定收益策略師Daniel Krieter寫道：“如果利率繼續上升或在這一高位持續相當長的時間，它將對公司債務人的信用狀況產生明顯影響，特別是在高收益領域。”

BMO利率策略師Ian Lyngen和Ben Jeffery在周五的一份報告中寫道：“預見10年期收益率維持在4.75%和5.00%之間并不困難。”

Lyngen和Jeffery表示：“10年期收益率持續這一范圍的時間越長，市場將越加確信高收益率將維持。面對收益率的上漲，我們對美股的反應感到驚訝，預計部分原因是市場預期收益率會迅速反轉。如果修正未能實現，股市將面臨更為重大的調整。”