5年期和30年期美債收益率16年來首次倒掛！鮑威爾“保經濟”還能信嗎？

智通財經APP獲悉，3月28日，美國5年期國債收益率攀升9個基點至2.63%，高于30年期國債收益率，這是該收益率曲線自2006年來首次出現倒掛。

今年以來，由于投資者對美聯儲加息以對抗通脹的預期不斷增強，較短期債券的拋售速度一直快于較長期債券。隨著投資者押注美聯儲將冒著經濟增長放緩乃至衰退的風險迅速收緊政策，美債收益率曲線正迅速趨平。

道明證券策略師Prashant Newnaha表示：“美聯儲官員尚未收回激進的市場定價策略，目前的市場認為收益率上升和曲線趨平是趨勢所在。”

本月，美聯儲宣布加息25個基點，這是自2018年以來首次上調基準利率。美聯儲同時承諾將繼續加息以遏制通脹，包括美聯儲主席鮑威爾、圣路易斯聯儲行長布拉德等美聯儲官員均表示需要迅速加息，并表示必要時將加息50個基點。目前，交易員們押注美聯儲將在今年年底前加息200個基點。

從市場表現來看，交易員們正在擔心美聯儲政策錯誤導致美國經濟陷入衰退。對此，鮑威爾在3月利率決議后表示，“明年經濟衰退的可能性并不是特別高”。他表示，FOMC與會官員仍然預計美國經濟將穩步增長，衰退風險并不是尤其突出，在經濟保持強勁的背景下，勞動力市場極度緊張，這令美國經濟可以應付美聯儲多次加息。

不過，他也承認，俄烏局勢為美國經濟活動構成下行風險，對金融和經濟的影響高度不確定，金融市場的波動可能會收緊信貸條件并影響實體經濟。

鮑威爾還反駁了對收益率曲線倒掛暗示美國經濟將陷入衰退的擔憂，他認為華爾街交易員應該把目光投向短期收益率曲線，并稱該曲線目前仍較為陡峭。鮑威爾認為，美聯儲有足夠的空間來積極提高利率，在應對通脹的同時不會抑制經濟增長。

部分華爾街銀行也持有與鮑威爾相同的看法。高盛預計，2年期和10年期美債收益率曲線將在下個季度發生倒掛，并持續三年，但該行認為，這不會產生任何可怕的經濟后果。摩根士丹利也認為，曲線倒掛是美聯儲貨幣政策下的“自然結果”，盡管美債收益率曲線倒掛即將到來，但并非預示著經濟衰退。