收益率飙升对油价不利，黄金发出通胀试探信号

长达一个月的大宗商品涨势已经停滞，尽管该行业强劲的基本面前景并没有突然转变，但美国国债收益率的持续飙升迫使整个市场的风险偏好总体水平下降。因为基本面显示出短期疲软的迹象，油价因此遭受重创，与此同时，黄金试图重新树立其在通货膨胀中的地位。大宗商品指数受主要（有些人可能认为早该到期）原油价格修正的影响，下跌了3％，创下了自10月以来的最大单周跌幅。

尽管每种大宗商品的个别走势帮助确定了基调，但美国债券市场的走势连续第三周决定了整体走势。在温和的联邦公开市场委员会会议未能消除市场对收益率和通胀将继续上升的担忧之后，大宗商品、股票和债券市场周四出现大幅抛售。美联储基本上会允许经济和通货膨胀任其发展。特别是，有关允许通货膨胀率在一段时间内持续高于2%的评论令市场感到恐慌。

在周三受到国际能源署和联邦公开市场委员会的双重打击后，近几周越来越多地显示出已达到短期价格潜力的迹象的原油价格出现了自去年10月以来的最大跌幅。在最新的月度石油市场报告中，国际能源机构对支持布伦特原油近期飙升至每桶70美元的一些原因提出了质疑。具体来说，出现新超级周期的风险和迫在眉睫的资金短缺受到了冷遇。

他们不仅看到了充足的石油库存，尽管从20年第二季度的大量积压中稳步下降。他们还强调了大量的闲置产能，目前在800万桶/天的范围内被欧佩克+成员国所保留。由于燃料需求复苏仍然脆弱，特别是疫苗的推出在几个地区(最明显的是欧洲)遇到了问题，2021年全球需求增长预计约550万桶/天可能过于乐观。

考虑到这些发展，很明显，自11月初第一个疫苗新闻爆发以来，80%的反弹主要是由欧佩克+停止生产推动的。从而使价格暴露于任何与需求相关的负面消息。当布伦特原油价格跌破每桶66.5美元时，“闸门”就打开了，随后几乎直线下跌至每桶61.5美元。尽管这些新的较低水平更好地反映了当前的石油市场形势，但投机者可能尚未完全调整其头寸的风险仍然存在。

另一方面，欧佩克+成员国在过去一年中努力支撑油价，如果油价进一步下跌，它们不太可能继续做被动的旁观者。如果是这样，我们将期待口头干预作为第一道防线，如果不够，将目前的削减延长，甚至削减更多的石油。欧佩克+有很多可用的工具，在沙特阿拉伯的领导下，他们已经表现出了使用这些工具的意愿。

从技术面来看，布兰特原油突破了11月的上行趋势，但迄今在50日移动均线切入位61.50美元，若周收在该水准上方，将支撑风险人气，并可能暗示未来几天将反弹。