曾经辉煌的大型石油公司或将陷入储备和生产量减少困境

未来几年，如果国际石油公司的储量和生产寿命继续下降，全球石油市场的权力结构将发生重大调整。由于非常艰难的经济环境和激进投资的增长造成的投资减少，导致了新项目的大量减少和现有或潜在机会的开发不足。花旗银行在最近的一份研究报告中警告称，壳牌、埃克森和雪佛龙等国际石油公司的储量/生产寿命将大幅下降。

根据花旗集团的数据，自2015年以来，该地区的总体平均储量下降了25%，可获得的年总产量不足10年。金融市场似乎低估了这些问题，分析师无法接受国际石油公司的未来正受到威胁。一家石油公司只有在拥有储量并能在很长一段时间内将产量保持在目标水平的情况下才能存在。如果储量和产量下降，受到质疑的不仅是这样一家独立石油公司的吸引力，还有它的存在。花旗银行在其研究报告中称，国际奥委会储备下降是“一项迫在眉睫的挑战”，行业巨头的年度报告显示，这些曾经辉煌的公司现在陷入了困境。花旗银行表示，低油价是这一日益严重的问题背后的主要驱动因素。花旗表示:“储量与盈利之间的这种关系是无法回避的，因此我们认为，分析储量趋势是衡量一家公司健康状况的一个极其重要的指标。”

随着需求的复苏和油价的攀升，2021年这些公司将有大量潜在的财富可以利用。然而，问题仍然在于，这些公司是会投资于新的产量和储量，还是会将其用于支付股息。一些分析师已经宣称，目前的储备危机不是真正的问题，因为多数国际石油公司正在经历一个能源转型阶段。然而，为了投资能源转型，这些公司需要大量现金来应对计划中的数十亿美元的风能、太阳能和氢项目，同时也要让投资者和股东满意。正如花旗银行所言:“国际奥委会主席最近所说的‘黑为绿’指的是石油和天然气活动产生的80%的CFFO(业务现金流)，预计到2030年将超过70%。”如果储量不够高，不足以维持“正常”的油气运营，那么能源转型成功的时间框架也将成为一个主要问题。

此外，还应评估迫使国际石油公司下调准备金率的地缘政治因素。通过对独立油气巨头实施净零政策，投资正在逐步转变。国际石油公司，由于他们的储备下降和需要降低他们的投资组合的风险，现在无法像他们曾经那样充满活力地追求新的机会。清洁能源倡议、ESG投资和可持续发展目标都对国际石油公司及其维持储量和产量的能力产生了直接的负面影响。

这一发展带来的一个主要影响是，在国际石油公司努力保持生产储量的同时，国家石油公司却设法保持了令人印象深刻的储量。沙特阿美、ADNOC、IOC和NOC等主要产油国正在考虑储量和产量比超过25年。如果国际石油公司的产量被削减或限制，那么来自国家石油公司的石油需求将大幅增加。每桶石油的利润率也是一个主要的投资问题，因为国际石油公司一直在关注更具挑战性的环境，如深水、海上、北极或页岩，而国有石油公司仍拥有大量常规储量。沙特阿美石油公司与壳牌石油公司的利润率显示出一幅清晰的画面。对国家石油公司未来的开发或生产能力进行投资或融资将更具吸引力。权力显然正在从国有石油公司手中转移。

全球油气供应为非油气生产经济体提供了安全保障，但这一体系目前正面临威胁。能源转型的风险仍在评估中，但全球能源市场的选择已经转向严重依赖国有石油公司的石油，不太可能是最佳解决方案。在国际石油公司和国家石油公司共同努力维持平衡的混合权力结构下，能源和产品的稳定性得到了支持。如果没有10年以上的储备，这种稳定就会受到威胁。