分析师：铜价处于观望状态的日子将是暂时

纽约商品交易所和伦敦金属交易所的铜价之间存在一个相当大的套利窗口，正常情况下，两者的价格走势相对协调。新闻社认为，根本原因是库存失衡。

在这方面，铜类似于铝和锌的极端位置。相对于LME，美国缺乏实物库存。就连LME的库存也向亚洲而非欧洲仓库倾斜，正如我们上周在研究铝市场时所报道的那样。

对这种挤压的认识，可能是过去几周基金经理所持COMEX空头仓位大幅减少的原因。空头仓位从6月的近4.5万张跌至略高于2.2万张，令净多头仓位增至逾4.6万张，因市场意识到美国经济比预期紧张得多。铜的现货交割价格可能会出现溢价，因为我们已经看到今年铝价一直在上涨。

铜的消费量正在上升，原因不难看出

据报道，花旗估计，美国1 - 5月份的铜消费量同比增长22%。中国需要在7月份的基础上每月增加8 -9万吨进口量，与伦敦的套利交易才能恢复正常。

与此同时，废铜出口也在上升。高品位废铜正源源不断地流出中国，主要流向中国。今年上半年，中国进口了10.4万吨稀土，高于去年同期的3.1万吨。

由于中国改变了进口规定，这些都是纯度相对较高的废金属——80%或更高的铜——本来可以服务于国内市场。中国总共进口了约82.1万吨金属，较上年同期增长91%，同样从世界其他地区进口金属，推动消费者进一步消费精炼金。

新闻社认为，展望未来，潮流将朝着有利于美国的方向发展。

随着复苏的正常化，中国的需求正在放缓。今年下半年，美国可能会有更多的金属、废金属和精炼金属供美国消费。

但要改善美国的库存水平，需要的不仅仅是中国消费降温。智利尤其需要寻找额外的供应。对该供应的竞争将导致价格上涨，因为欧洲和日本的需求也在复苏。

考虑到本月智利可能发生罢工行动，或许铜价处于观望状态的日子将是暂时的——基金经理的押注表明确实如此。