A股：下周一，行情或直接高開“反轉”！

上周五（7.15日），滬深股市單邊下跌，板塊和個股普跌，三大股指（上證、深成指和創業板指數）分別收跌1.64%、1.52%和2.08%，成交10881億。

具體看，通達信56個行業分類中，僅有7個行業收漲，49個行業下跌；個股上漲1010只，下跌3779只；北上資金凈賣出約90億，滬股通深股通共振凈賣出；主力資金凈流出368.89億，汽車、風電和消費電子錄得資金凈流入。

整體上，市場多空博弈激烈，過萬億的成交額預示著，當前位置短線博弈資金落袋為安，而中長期資金則逢低承接。

當下，擺在每一位投資者面前的首要問題是：短線博弈型資金的落袋為安是否接近尾聲？中長線投資者的布局是否已經拿到了足夠的籌碼？

要回答上述問題，首先我們要客觀地看看引發這一輪調整的原因。

1、內外流動性收緊預期升溫。比如逆回購連續10天每日僅有30億操作量，海外加息75個基點或者100個基點。

但是，流動性管理部門的最新表態是：

內部通脹較低，預期穩定，經濟面臨一定下行壓力，未來將加大穩健貨幣政策的實施力度，為實體經濟提供更有力支持。

這意味著下半年流動性總基調仍舊是中性偏松，雖不能說有利于整合市場估值抬升，但是也不存在抑制估值抬升。

再結合企業盈利的改善，偏松的流動性疊加全A合理的估值，可以肯定趨勢性下跌的概率極其微小。

而海外的流動性收緊預期，其實市場從去年就開始消化，預期管理本質上較為充分，唯一的變化是節奏和力度，而節奏和力度的變化帶來的僅僅是情緒面的沖擊。而情緒這玩意來得快，消失得更快。

2、上周市場主要動能來自于銀行和地產（原因你們都知道，我不贅述），而銀行地產目前的估值處于歷史極低位置，更重要的是市場本就對銀行和地產捆綁在一起的風險有預期，當下不過是風險暴露而已。

另一方面，4.27日以來的上漲，銀行和地產基本漲幅滯后，其本質也是對前述風險的計提。

換言之，上周引發市場單邊下跌的銀行地產板塊，更多的意味著利空出盡。

3、北上資金連續一周凈賣出，累計約220億，主力資金拼命砸盤。

但是，稍微拉長時間看，北上資金自4月底以來至今，整體上還是處于凈買入狀態，上周的凈賣出只能定義為戰術性休整。

至于主力資金的凈流出，其實是被動回血后的調倉換股和倉位控制，但這反而預示著后期凈買入空間較大。

我們知道，市場最擔心的是看不見的風險，預期之外的風險。

那么，前述我們肉眼可見的風險趨勢算不上真正的風險。換言之，市場普遍認知的、分析的（包括我自己）風險并不構成市場下跌之真實原因。

但是，市場事實上的確出現了單邊下跌。

這只有一個合理解釋，即投資者階段性信心缺失，畏高恐高心理疊加年初以來下跌事實帶來的熊市思維等負面因子沖擊下的猶豫心態。這里，只要出現連續三兩根陽線，市場大抵就會再度重拾升勢。

其次，從機構投資者交易行為上看，也能解釋當前市場的調整。

本輪反彈始于4.27日，其過程可以劃分為兩個明顯的階段。

第一階段：4.27日~6.15日，這一階段游資、融資客和北上資金瘋狂買入，疊加市場本身有強烈的超跌反彈訴求，股指快速反彈。

同時，這一階段的公募基金后知后覺，或者為了所謂的風險控制，回撤控制，實際上是被動回血，處于踏空狀態。

第二階段：6.16日~至今，“點火資金”（游資、融資客和北上資金）開始逐漸兌現利潤，這時迎來了公募基金的試探性入場。

但是，公募基金自己信心不足，害怕踏空的同時又害怕市場深度調整，始終不敢放開手腳。這樣，我們就看到了市場震蕩下跌，但是成交量始終過萬億之溫和放量殺跌行情。

當下，股指回到了行情分水嶺當日最低點之下，這意味著“點火資金”（游資、北上資金和融資客）已沒有繼續殺跌訴求，因為基本上已沒有利潤可言了嘛！

換言之，短線博弈性資金的落袋為安已接近尾聲，市場或已沒有下跌空間了。

順著這個邏輯繼續看。

此前，我多次說過，公募資金和頭部私募資金踏空這一事實，這部分踏空資金在6.15日之后出現了明顯的試探性建倉。

證據很充分：今年2月“奔私"的董大佬，其私募產品成立于今年5月下旬，最新數據顯示股票倉位僅約20%。

換言之，近期市場的調整，迎來了部分中長期配置型資金的先頭部隊，是否會迎來大部隊，尚需進一步觀察。

那么，第二個問題機構是否拿到了足夠的籌碼，答案顯然是“否”。

綜合分析：活躍資金（融資客、北上資金和游資）殺跌近尾聲，踏空的公募私募迎來“先頭部隊”，市場阻力最小的方向顯然是橫向震蕩整理。而橫向震蕩整理行情，顯然不可能出現持續下跌，考慮上周已經下跌了一周和上周五大跌的事實，理論上周一行情大概率慣性下挫后反彈。甚至，股指壓根就不下探，直接高開反彈，而我認為這是大概率事件。

（文章系溯源投資思路整理和思考，不構成投資建議，僅供參考）

本文轉自:溯源歸一