SEC 对 Merrill Lynch 和 Harvest Volatility Management 处以罚款，因其无视客户指示

汇捷资讯监管合规关注「SEC 对 Merrill Lynch 和 Harvest Volatility Management 处以罚款，因其无视客户指示」。文中涉及Merrill Lynch、Volatility Management、LLC、Pierce。主体名称、时间、金额、牌照和监管结果以正文为准，不另作推断。

背景概述

根据 黄金形态通APP 报道，美国证券交易委员会（SEC）今日宣布对 Harvest Volatility Management LLC 和 Merrill Lynch, Pierce, Fenner & Smith Inc. 提出指控，称其在 2016 年 3 月起的两年内超出客户指定的投资限制，导致客户支付更高费用、面临更大市场风险并遭受投资损失。

作为单独和解协议的一部分，Harvest 和 Merrill 同意支付合计 930 万美元的罚款和追缴款，以解决 SEC 的指控。

关键要点

根据 SEC 的命令，Harvest 是 Collateral Yield Enhancement Strategy (CYES) 策略的主要投资顾问和投资组合经理，该策略在波动率指数中交易期权，旨在产生增量回报。SEC 的命令认定，从 2016 年开始，Harvest 允许数十个账户超出投资者在签署 CYES 策略时指定的敞口水平，其中数十个账户超出限制 50% 或以上。

当投资者的敞口水平超过预设水平时，Merrill 和 Harvest 获得了更高的管理费，并使投资者面临更大的财务风险。

针对 Merrill 的 SEC 命令认定，Merrill 将其客户介绍给 Harvest，并收取 Harvest 部分管理和激励费用以及交易佣金。命令还认定，Merrill 知道投资者对 CYES 的敞口超过了预设敞口水平，但未能充分告知受影响的 CYES 投资者，其中大多数与 Merrill 已有咨询关系。

SEC 的命令还认定，Harvest 和 Merrill 未能采纳和实施合理设计的政策和程序，以确保他们向客户披露所有重要事实并提醒他们注意过度敞口。

影响解读

SEC 的命令认定，Harvest 和 Merrill 违反了 1940 年《投资顾问法》第 206(2) 和 206(4) 条以及其下的规则 206(4)-7。

在不承认也不否认调查结果的情况下，Harvest 和 Merrill 同意接受谴责、停止令，并分别支付 200 万美元和 100 万美元的罚款。Harvest 还将支付 350 万美元的追缴款和判决前利息，而 Merrill 将支付 280 万美元的追缴款和判决前利息。

关键对比表格

未来展望

此次和解凸显了 SEC 对投资顾问和经纪商在客户指示和披露义务方面的持续关注。行业参与者可能需要审查其政策和程序，确保充分披露所有重要事实，并遵守客户指定的投资限制，以避免类似的监管行动。

编辑总结

SEC 对 Harvest 和 Merrill 的指控及和解表明，违反客户投资限制和未能充分披露信息将面临严厉处罚。此案提醒金融机构必须严格遵守客户指示，并建立有效的合规程序，以保护投资者利益并维护市场诚信。