说到Netflix，《巴伦周刊》的错误记录由来已久。从公司2002年上市的那一天起，我们就一直对该股持负面看法。这反映了许多作家善意的工作，他们提出了一系列关于该公司的问题，从其可持续性到其估值。
早在2004年，我就写过一篇文章，说Netflix在dvd邮寄业务方面可能会被沃尔玛和百视达击败。那是在Netflix转向流媒体之前，我警告说，“从长远来看，消费者将下载他们的大部分电影，而不是购买或租赁它们。”“我对未来的预测是对的，但胜利者错了。“这只股票的估值让人晕头转向，”我补充道。当时，Netflix的市值为18亿美元。现在是2560亿美元。在真正的破坏情况下，基本面分析是不适用的。
2020年，Netflix的股价上涨了67%，这是比较明显的居家戏剧之一。Netflix今年又上涨了8%。虽然《巴伦周刊》前编辑艾伦•阿贝尔森的鬼魂可能会因此而困扰我，但我预计Netflix还会继续盈利。
Netflix的故事在过去的一周发生了根本的改变，令人惊讶的消息是，该公司计划今年在自由现金流的基础上实现收支平衡。该公司此前预计今年的亏损将高达10亿美元。
有超过2.03亿用户平均每月支付11美元，Netflix现在产生的现金足以支付制作成本。随着用户基础的不断扩大，现金产生的水平也会增长。
“我们不再需要为日常运营筹集外部资金，”该公司上周在第四季度致股东信中表示。Netflix有160亿美元的未偿债务，该公司表示，将很快用手头现金偿还5亿美元的到期债务，“因为我们目前的现金需求远远超出了最低需求。”Netflix补充说，由于它产生了多余的现金，它将“探索”股票回购——这是自2011年以来从未做过的事情。
在过去一周的收益报告中还有其他好消息:Netflix去年第四季度新增订户850万，轻松超过了600万的预期。收入增长22%，至66亿美元。该公司当前季度的利润预期也远高于华尔街的预期。不过，最大的新闻是Netflix不再是一个资金坑。现在，它正朝着取款机的方向发展。
资深媒体和娱乐分析师、小型研究公司Lightshed Partners联合创始人里奇•格林菲尔德表示，多年来，好莱坞内部人士一直怀疑Netflix的财务可持续性，认为该公司永远无法偿还为资助内容而积累的债务。“这是他们年复一年的战斗口号，”格林菲尔德说。
但随着规模的扩大，Netflix的经济效益开始变得有利，这增加了传统电影公司的竞争风险。格林菲尔德估计，该公司的2亿订阅者代表了大约6亿观众。
如此庞大的观众群，以及由此产生的现金流，应该能让Netflix在不牺牲质量的前提下，以更大的规模制作电影和电视节目。Netflix现在承诺在2021年每周至少推出一部新电影，而传统电影公司正为美国影院上座率低而苦苦挣扎。
另外，Netflix已经证明，即使提价，它也能留住客户。尽管美国10月份提价，但美国/加拿大市场上一季度的净订户增长是华尔街预期的三倍。格林菲尔德指出，在娱乐界，每月14美元的价格仍然很便宜。
人们担心Netflix的市场份额会被迪士尼+、Peacock或HBO Max等流媒体新来者抢走，这种担忧似乎也正在消失。到目前为止，还没有证据表明消费者正在更换服务;他们所做的就是添加新的订阅。格林菲尔德说，这些服务都可以蓬勃发展。输家是传统电视捆绑商，如有线电视和卫星电视。
格林菲尔德说，Netflix上的讨论已经从“他们什么时候会把钱花光”变成了“他们将如何花掉这些钱”。他认为，在接下来的几年里，Netflix将做一些基本的工作——偿还债务和回购股票，同时在印度等大型海外市场加强内容供应。他说，在2024年及以后，你可以看到它开始投资新的领域——潜在的体育、新闻、音乐或游戏。
摩根士丹利分析师上周重申了对Netflix股票的增持评级，将其目标价从650美元上调至700美元，暗示该股较近期收盘价再上涨20%。他认为，实现正向现金流的突破是Netflix发挥优势的一个机会。
斯温伯恩写道:“长期来看，如果Netflix在进军体育等新的垂直领域方面更加开放，或者在收购方面采取更投机的方式，我们不会感到意外。”“不过，就目前而言，它可能会把多余的(自由现金流)返还给股东。”
jay
