新西兰经济学家表示：控制卫生事件爆发，今年利率仍会上涨

大多数驻新西兰经济学家都认为，储备银行将在 10 月下一次审查利率时开始其推迟的加息周期。

但是，他们承认这在很大程度上取决于当前 Covid 爆发的过程。卫生事件使一家独立的全球经济研究公司现在预测，新西兰央行要到明年 5 月才会开始加息。

Westpac 高级经济学家 Satish Ranchhod 认为，新西兰央行目前将官方现金利率领先于 2020 年 3 月以来的 0.25% 水平，“很可能被证明只是延迟”。

“正如我们在过去一年所看到的，一旦解除限制，经济活动往往会迅速反弹。如果这种情况再次发生，新西兰央行将很快面临许多与以前相同的问题——经济这正面临产能限制，并有可能面临更持续的通胀压力，”他说

BNZ研究主管斯蒂芬·托普利斯（Stephen Toplis）表示，目前“我们显然不知道封锁的最终程度”。

但他根据以下假设做了一些计算：我们假设整个国家在 8 月 31 日之前都保持在 4 级，然后下降到 3 级。奥克兰在 4 周内保持 4 级直到 9 月中旬，然后将级别降低每两周走一步。该国其他地区的水平也下降了，比奥克兰低一级。到 10 月中旬，整个国家/地区将恢复为 1 级。

9 月季度 GDP 下降 7%？

“如果是这种情况，从表面上看，9 月份季度的活动将比 6 月份下降约 7.0%，但随着限制水平的解除，12 月份的活动将增加约 8.0%。3 月份的季度将让我们回到我们开始的地方。

“这显然是一种非常简单的看待世界的方式，但它描绘了经济可能的样子。当然，事情会根据各种限制的持续时间而改变。作为比较点，当 Covid 首次出现时打击新西兰，活动在 2020 年第二季度暴跌 10.8%，然后在接下来的一个季度反弹 14.1%。”

他说，除非信心完全崩溃，否则 OCR 实际上在活动水平回到当前冲击之前的水平之前，“仍然很有可能”上升。

“储备银行行长 [Adrian] Orr 一直在屋顶上大喊他对国内过热的担忧，以及 Covid 限制本身并不会阻止他提高利率的事实，除非出现重大的持续需求冲击而没有得到补偿财政政策放松。鉴于财政部长格兰特·罗伯逊 (Grant Robertson) 已表示此类财政刺激措施即将出台，今年加息的可能性仍然很高。”

Kiwibank 经济学家表示，工资补贴“应该可以缓解经济的打击”。

'延期 - 未销毁'

“之前的经验也提醒我们，需求是被推迟，而不是被破坏。封锁期间经济活动将趋于平缓。但一旦放松限制，活动将反弹，支出将迎头赶上。目前，我们正在逛街——实际上- 等待门重新打开 - 身体上。

“然而，如果封锁是短暂的，对经济的影响将相对有限。一旦放松限制，活动就会反弹。中期前景基本保持不变。新西兰央行已经表现出倾向于收紧政策， ” Kiwibank 的经济学家说。

“10 月加息已成定局，需要延长封锁时间才能改变方向。两到四个星期的封锁很可能被认为在经济上是可控的。延长的、澳大利亚式的封锁肯定会受到考验新西兰央行决心从 10 月开始加息。我们希望封锁是短暂的，我们希望新西兰央行能够取消刺激措施。”

澳新银行的经济学家认为，如果这种封锁被证明是短暂的，“我们怀疑它会对整体经济产生很大影响，我们很快就会处于与以前相似的境地——经济过热，需要货币政策正常化以确保我们重返更可持续的增长道路”。

“这是我们当前预测的基础假设——假设 OCR 上调从 10 月开始，”澳新银行经济学家说。

'一切都在变化中'

“但此时一切都在不断变化，健康和财政应对措施现在成为焦点。事实证明，Delta 变种非常激进且难以控制——看看新南威尔士州，每天有数百个病例，并且呈指数增长，尽管封锁措施大致相当于新西兰警报级别 3。

“如果新西兰看到类似的持续爆发，消费者和企业信心可能会下降，从而影响支出和投资。”

ASB 首席经济学家 Nick Tuffley 有一个“不切实际的假设”，即新西兰央行将在 10 月、11 月和 2 月将 OCR 上调至 1%，然后在 2022 年底之前缓慢提升至 1.5%。

“我们的警告是，沙滩上的线条每天都会被潮汐冲走。如果 L4 锁定条件持续时间超过几周，新西兰央行开始放缓的可能性将会增加。借款人和存款人都应该在这段时间内至少，考虑到利率仍有可能随着时间的推移而上升。但实际上，在封锁结束之前，整体 OCR 增加的时间和最终幅度将悬而未决。”

全球独立经济研究机构凯投宏观 (Capital Economics) 的澳大利亚和新西兰经济学家本·乌迪 (Ben Udy) 对此有何看法？他上周选择了加息——但现在直到明年才会加息。

'限制到年底'

“虽然经济前景存在高度不确定性，但我们假设某种限制措施将持续到年底，”他说。

“我们预计第三季度（第三季度）的活动将下降 2.5%，然后第四季度停滞不前。不可否认，这比去年第二季度 9% 的环比下降要小得多。但我们怀疑消费和与其他地方反复封锁期间的情况一样，这次投资将证明更具弹性。此外，由于海外没有普遍收紧限制，出口不太可能受到影响。即便如此，活动仍将比新西兰央行最近预测的要弱得多，尤其是在不久的将来。

“正如[上周]所表明的那样，在限制措施到位的情况下，新西兰央行不会热衷于加息，尤其是在持续的限制措施可能导致经济恶化的情况下。

“在此基础上，我们现在的基本情况是，新西兰央行将等到 5 月份加息，届时将有证据表明随着限制放宽，劳动力市场在第一季度再次复苏。

“此后，我们预计 5 次加息，直到 OCR 到 2023 年中期达到 1.50%。相比之下，市场定价仍与新西兰央行在明年 5 月之前的 3 次加息一致。

“可以肯定的是，如果我们错了，病例在未来几周得到控制，11 月和 2 月的加息仍然是可能的。特别是，如果限制能够足够快地放宽，让央行相信经济复苏没有中断，那么央行就可以相当迅速地开始加息。

“但就目前而言，这对我们来说似乎过于乐观了。”