招商證券立案“余震”：創業板、科創板、北交所業務集體叫停！

導讀：若僅是立案調查，對招商證券和這些由其擔任保薦工作的資本項目可能并不會構成多大的影響，但最難預測的風險則是立案調查的結果。此次招商證券的立案調查究竟會對其自身和保薦項目帶來什么樣的影響，諸多IPO和再融資項目的“中止”，將可能只是開始。

本文由叩叩科創（ID：koukouIPO)獨家原創首發

作者：方知躍@北京

編輯：翟 睿@北京

在被證監會突發宣布立案調查近十日后，招商證券的受此波及的“余震”儼然已經持續發酵而至。

8月19日晚間，在15家由招商證券擔任保薦機構的擬創業板IPO項目被同時宣告“中止審核”后，3家創業板再融資項目亦被按下了暫停鍵，這三家創業板上市公司的再融資項目的保薦機構也同樣是招商證券。

繼創業板項目集體遭遇重創后，8月22日，招商證券保薦項目的新一輪“中止”潮又在科創板與北交所中上演。

8月22日，兩家科創板擬IPO企業同時宣布中止其上市審核推進，幾乎同一時間，北交所中，兩家分別來自于重慶和廣州的欲北交所掛牌的企業也不得不暫時叫停了其資本之旅。

這也意味著截至8月22日晚間，已經至少有22起由招商證券擔任保薦人的IPO與再融資項目正式被公告叫停。

這二十余家企業的資本運作被“暫緩”的背后，皆因遭受招商證券此次立案調查的牽連所致（詳見叩叩財訊此前相關報道《突發！招商證券遭立案調查迎多事之秋：近30家擬IPO項目或遭牽連 多位中高層離職潮已涌》）。

“因發行人保薦人招商證券股份有限公司被中國證監會立案調查，根據《深圳證券交易所創業板上市公司證券發行上市審核規則》第十九條、《深圳證券交易所創業板股票發行上市審核規則》第六十四條的相關規定，本所中止其發行上市審核”，在早前18家集體中止的創業板IPO和再融資項目中，無一例外地給出了其此次資本運作受阻之因。

“聘請的相關證券服務機構被中國證監會立案調查，根據《上海證券交易所科創板股票發行上市審核規則》第六十四條第一款第（二）項，本所中止其發行上市審核程序”，在8月22日晚間剛剛宣布叫停的兩家擬科創板IPO的企業也無奈地表示。

顯然，目前已經表態被公開中止審核的這22家IPO和再融資項目并不會是此番遭受招商證券立案調查“余震”波及的全部。

據叩叩財訊獲悉，另外還將有十余單IPO或再融資項目也將因招商證券此次的突發事件而陷入被中止的風波中。

“目前滬深主板對招商證券保薦項目的審核也已經叫停。”8月22日晚間，一位接近于監管層的知情人士向叩叩財訊表示。

以中小型項目為主的招商證券，在滬市主板的份額歷來較小，故目前擬滬市主板上市的IPO項目中，尚未有受其牽連者，或因招商證券深耕于廣深市場，深市主板中，目前排隊待審的擬IPO項目，招商證券擔任保薦機構的便多達10例。

在主板再融資的待審名單中，據叩叩財訊統計，由招商證券擔任保薦人的項目共有5例，其中包括3起非公開發行和兩例可轉債。

“這15單主板IPO和再融資項目目前應該也已經在相繼叫停中。”上述知情人士表示。

不過，截止到8月22日晚間，雖然當日由招商證券保薦的多起科創板和北交所IPO項目被集體叫停，但仍有3家招商證券保薦的科創板IPO項目和1家北交所上市項目尚未被“中止”。

“按規定，應該都會叫停的，有可能是因為部分企業剛剛才遞交申請，相關中止審核的文件正在下發的路上。”上述接近于監管層的知情人士坦言。

據叩叩財訊進一步統計，共計將至少有41單IPO及再融資業務因招商證券此次立案調查被耽誤資本運作進程，其中項目遍布深交所主板、科創板、創業板和北交所，其中涉及IPO的業務（包括北交所在內）共計33家，再融資業務8家。

1） 影響多大？更取決于立案調查的結果！

受中介機構立案調查而遭受牽連，在近年的A股IPO和再融資審核中已經并不少見。

據叩叩財訊粗略統計，今年以來，已有8家證券中介服務機構被立案調查或遭監管處罰，其中分別包括1家資產評估機構——中水致遠資產評估有限公司、北京中銀律師事務所、北京市金杜律師事務所等兩家律師事務所和一家會計師事務所——信永中和會計師事務所，剩余的4家則皆為券商，分別為江海證券、中德證券、平安證券和剛剛加入立案調查隊伍中的招商證券，受這些中介服務機構的立案調查，百余個IPO項目遭到波及先后陷入了“中止”。

而在此番因招商證券立案而被波及的IPO和再融資項目中，其中更還有多家項目為二次踩雷者，即在此番資本運作中，所涉中介機構輪番涉案而使得其IPO不得不被屢次中止。

在2022年6月20號才剛剛遞交創業板IPO申請并獲得首例的深圳壹連科技股份有限公司（下稱“壹連科技”），可謂是此番受招商證券立案調查牽連最“倒霉”的擬上市企業之一。

在剛剛過去的2022年7月29日，壹連科技的IPO申請剛剛受理還沒來得及被深交所展開問詢，其上市進程便因擔任其此次IPO評估機構的中水致遠資產評估有限公司被證監會立案調查而陷入了中止狀態。

還沒來得及想辦法走出窘境，緊接著，此次擔任其保薦工作的招商證券又被立案調查。

壹連科技此次IPO的四家中介機構中，兩家先后被立案，這也使得壹連科技IPO叫停的命運即將陷入無縫銜接之地。

作為這批被叫停的唯一一家進入注冊流程的擬IPO企業——世紀恒通科技股份有限公司（下稱“世紀恒通”），也曾是屢次遭受中介立案波及的“受害者”。

早在2021年8月，世紀恒通便因為其IPO律師北京市天元律師事務所因被中國證監會立案調查而根據《深圳證券交易所創業板股票發行上市審核規則》第六十四條的相關規定被中止其發行上市審核。

但幸運的是，僅僅叫停了不到半個月，世紀恒通便成功出具了被監管層認可的復核報告，恢復了審核。

2022年5月13日，世紀恒通IPO成功通過創業板上市委審核，并在2022年7月11日正式向證監會提交了注冊。

2022年8月19日，隨著招商證券的立案調查，世紀恒通IPO也按例被叫停。

“目前世紀恒通在注冊流程中的首輪問詢已經下發，但其還未回復。”上述接近于監管層的知情人士告訴叩叩財訊，在一定程度上，此時的“中止”，對世紀恒通不一定是壞事。

“證監會對世紀恒通的注冊問詢正式下發后，其才因涉招商證券案件而被中止審核，這實際上從另一方面來說，便給世紀恒通留下了更為寬裕的回復時間。”上述知情人士表示。

“因卷入中介立案調查風波而被中止，這一情況現在已經不那么可怕了，雖然在一定程度上會拖延上市的時間，但基本上并不會對企業IPO產生實質性的影響。”滬上一家大型券商的資深保薦人代表告訴叩叩財訊，按照監管層的有關規定，因中介立案調查，投行項目被叫停后，只需組織中介機構出具被監管認可的復核報告，便可以使重新推進IPO。

至于復合報告的出具時間，則將視該IPO項目的具體情況而定。

“有限項目最短可能幾個交易日便可出具獲得監管認可的復核報告，如今年年初，北京通美IPO因涉中介立案調查案被中止，其僅用了5個工作日便出具了復核報告并恢復了IPO。但有些企業則用的時間相對長，耗費幾個月的時間的也有。不過大多數在一個月內，如果不準備更換中介機構的話，基本上都可以出具符合要求的復核報告。”上述資深保薦人代表坦言。

如果僅僅是立案調查的過程，對招商證券和這些由其擔任保薦工作的資本項目可能并不會構成多大的影響，但最難預測的風險則是立案調查的結果。

“對于券商而言，一旦因投行項目被立案調查，那么最不想看到的結果便是暫停其投行業務一段期限的處罰。這對于一些本來保薦實力就不強的券商來說，可能將是致命的，就算對于目前的一線券商而言，一旦被監管正式叫停其投行業務，那么給予其的打擊也將是難以估量的。”上述資深保薦人認為。

所以，此次招商證券的立案調查，究竟會對其自身和保薦項目帶來什么樣的影響，此番諸多IPO和再融資項目的“中止”，將可能只是開始。

“如果立案調查結果出來，正式處罰落地，招商證券未被暫停保薦業務，那么對其的影響還尚算可控。如果一旦被暫停保薦資格，也就意味著就算出具復核報告，在規定的時間內，也不能推進由招商證券保薦的相關項目，要想繼續推進IPO或再融資，企業便必須面臨要么等待要么更換中介的抉擇，無論哪種選擇，對企業來說都將是一個痛苦的過程。”上述資深保薦人代表補充道。

在2022年6月初被暫停保薦資格的平安證券便是招商證券的前車之鑒。

因卷入樂視網造假案，2022年6月24日，在經過多時的立案調查后，平安證券最終被處以暫停保薦機構資格3個月的監管措施。

也正是該次暫停，讓目前包括湖南華慧新能源股份有限公司、西安新通藥物研究股份有限公司等IPO項目一直處于“中止”狀態。

幸運的是，由平安證券保薦的科創板IPO項目——上海偉測半導體科技股份有限公司（下稱“偉測半導體”）剛好趕在了暫停保薦資格的處罰落地前上會并獲得了通過。

2022年6月2日，在獲得過會審核后，偉測半導體順利地向證監會提交了注冊。

20余天后，隨著平安證券保薦業務的暫停，偉測半導體的IPO推進也陷入了停滯中。

正如上述資深保薦代表人所言，被暫停保薦資格后，就算出具復核報告也不能重啟IPO，要想繼續推進審核，除了等待保薦機構業務解禁外，便只有更換保薦機構這一條路可行。

據叩叩財訊獨家獲悉，在經歷了一番曲折而繁復的相關流程后，在進入注冊流程后的偉測半導體IPO的項目已經被另一家券商從平安證券手中“奪走”。

方正證券將作為偉測半導體新的IPO保薦機構，護送偉測半導體重啟IPO注冊流程。

2） 招商證券的多事之秋

立案調查結果尚待，這一事件對招商證券的影響究竟會有多大，的確尚待評估。

“無論最終會不會暫停保代業務，但該次立案調查，使得招商證券將失去更多的潛在投行項目。”上述資深保薦人代表認為，雖然目前中止的已申請IPO和再融資項目可以通過復核報告重啟，但在其立案調查期間，監管層將不再接受由招商證券擔任保薦人的項目的新的申報材料，這無疑將對招商證券的投行儲備項目以重大打擊。

“業內其他券商早就盯上了這些被立案券商的投行項目的，有被立案調查前科的券商，在短時間內，時刻都面臨著項目被‘挖墻腳’的風險。”上述資深保薦人代表補充道。

的確，因8年前上海飛樂股份有限公司（現中安科股份有限公司）重組事宜，這份立案調查的“不期而至”，讓目前本來就已處于困頓的招商證券投行業務無疑進一步推向了雪上加霜之境。

在剛剛過去的8月上旬，由招商證券擔任保薦工作的兩單創業板IPO項目以撤回申請的方式終結了其上市之旅，這也使得在過去不到兩年時間內，招商證券保薦上市失敗的IPO數目躥升至9單之多。

近一年來，原本投行業務在業內可圈可點的招商證券，隨著在IPO項目上的屢次失手和來自監管層的處罰不斷，其業務在2022年以來就頹勢已顯。

據wind數據顯示，以發行日作為統計口徑，年內招商證券所承銷的IPO項目規模為96.79億元，位次與上年度相同，均為第7名；然而其同期僅斬獲5單IPO項目，排名也從去年同期的業內第八名下降兩個位次幾乎掉落出前十大券商之列。

一同下滑的還有招商證券的債承規模排名——wind數據顯示，招商證券年內的債券承銷金額和項目數分別為1696.66億元、474只，分別位列第11名、第12名，分別較2021年滑落了5個和2個位次。

在具體項目上，招商證券確實流失了一些重要客戶。

以A股一體化豬企龍頭牧原股份（002714.SZ）為例，該公司在2012年IPO、2019年定增和2021年可轉債發行等重大融資運作時的中介機構均為招商證券。但是今年年初募集資金尚未使用完畢時，便“火急火燎”地與招商證券解除合作，轉而投向中信證券的懷抱。

二者合作戛然而止的背后原因，指向了招商證券可能存在的內控風險。

2021年11月26日，招商證券的營業部工作人員曾在社交平臺中發文稱：“（牧原股份）涉及財務造假風險，應該很快就要暴雷。”

此消息一出，牧原股份的股價應聲大跌，自2021年11月29日的54.42元/股下跌至至12月7日的49.07元/股，期間市值蒸發達291.01億元。

事后招商證券稱已對涉事員工進行嚴肅處理，但仍未能夠挽救二者的合作裂痕。

接連事發于今年上半年的兩次交易系統故障文章，更讓招商證券不僅屢遭監管點名和懲戒，更讓其成為業內的笑話。

2022年3月14日，招商證券在網絡系統升級中由于未能夠做好論證測試，造成近50萬名客戶的交易在當日受到影響。

對此，深圳證監局于今年4月對招商證券采取責令改正措施的決定，并要求其于3個月內完成整改；上交所、深交所則分別在5月、6月就該事項對其發函予以警示。

然而上交所“前腳”剛發函警示，招商證券的交易系統“后腳”再度發生故障。

2022年5月16日，招商證券交易系統再次出現宕機，“招商證券崩了”更是沖上社交媒體的熱搜榜，不少投資者反映PC端和APP端均無法登錄。

針對這次事故，警示函的發函主體則直接由交易所升級為證監會。

“反映出公司內部管理存在漏洞、權責分配機制不完善。”證監會指出：“我會決定對你公司采取出具警示函的行政監管措施。你公司應對相關問題進行全面整改,并對責任人員進行內部責任追究。”

種種風險，在招商證券的業績上也一一得以體現。

正如上述所言，招商證券2022年1季度業績無論是營收還是歸母凈利潤皆出現了近40%的大幅下滑。

雖說業績的下滑也包含市場震蕩和行業景氣度的因素。

但與同行業其他券商相比，招商證券的業績頹勢更釋放出了非正常的氣息。

據相關數據統計，在目前47家上市券商中，招商證券今年一季度的收入、歸母凈利潤水平分別位列第12名、第10名，而在2021年時，招商證券一季度的營收和利潤排名則分別為第9位和第5位。

曾有投資者將招商證券近來的表現不佳歸咎于管理層的不穩定。

“自去年十月份開始，公司就有多位高管離職，貴公司的高層什么時候能穩定下來？”早前曾有投資者在上證e互動中如此問道。

的確，自2021年下半年以來，人事的動蕩便開始困擾著招商證券，尤其是多位中高層管理人員的“離巢”，讓這家老牌券商始顯“日薄西山”之勢。

2021年5月，原分管投行業務的副總裁謝繼軍便由于個人原因向招商證券遞交辭呈。

也由此拉開了招商證券此番中高層離職潮的序幕。

此后，招商證券的總裁熊劍濤、原分管資管副總裁鄧曉力，原分管經紀業務的副總裁吳光焰、原分管投行業務的副總裁張慶等在內共7名高管相繼離職。

其中2021年3月才進入招商證券的張慶的掛靴，尤為引人矚目。

張慶，出身于證監系統，有將近20年的證監會工作經驗，其先后在發行監管部、公司債券監管部等部門工作，但履職時間僅一年有余后，仍然在2022年5月14日毅然決然地選擇了離開招商證券。

（完）

本文轉自:叩叩財訊