抓緊貨幣政策空窗期美國在努力平衡系統性風險

美國7月PPI同比升9.8%，預期升10.4%，前值升11.3%；環比降0.5%，為2020年4月來首次錄得負值，預期升0.2%，前值自升1.1%修正至升1%。

繼周三所公布的美國7月CPI數據明顯回落之后，周四公布的美國PPI數據也超預期下滑，這說明美國的高通脹有見頂趨勢，但情況并不容樂觀，畢竟美國的通脹是自四十年高點回落，目前依然處在相對的高位，因此美聯儲控制通脹的任務還是任重道遠。

美國生產價格指數（PPI）的顯著回落主要是世界經濟增長減速的反映。全球加息潮、地緣風險以及新冠疫情等因素減緩了世界經濟增速，導致國際大宗商品于今年6-7月間普遍出現了大跌或暴跌場景，包括原油與糧食價格都明顯回落，因此中美等國的PPI數據都在下降，雖然這給企業購買商品和服務的總成本減輕了負擔，但PPI當前的回落主要是世界經濟增長預期下滑的具體表現，因此后期的宏觀經濟分析將會更加注重消費數據，以觀察國際供需關系是否會失衡，以驗證美國經濟是否會步入滯脹或衰退。

受高通脹壓力美聯儲前四個月連續加息，經過四輪加息之后，目前美聯儲將聯邦基金利率已上調2.25%-2.5%，但是部分美聯儲官員以及市場人士預計，美聯儲今年的政策利率需提高至3.75％-4％區間才能抑制通脹，即便如此，想讓核心PCE回到2%的美聯儲通脹目標還是非常困難的，如果美聯儲想要達標就必須將利率提得更高，關鍵問題是美聯儲的大幅加息與金融安全以及經濟增長之間存在著尖銳矛盾。

8月份美聯儲無議息會議，目前美股正抓緊貨幣政策的空窗期強勢反彈，以維持美聯儲加息與金融市場安全之間的平衡，以防止股票市場失衡引爆系統性風險，畢竟美股是美國金融市場的風向標，是美國經濟的鼎足之一。因此美國市場的后臺并不是所宣稱的看不見的手，而是舉起了一只操縱性越來越強的手，當前正在努力平衡美國金融市場的風險。

當美股不斷下跌放大虛擬經濟風險時，高度金融化的美國經濟就要面臨險情，正是在這種情況下美國的經濟數據近期連爆利多，并推升了美股，令美股脫離了牛熊分水嶺，且道指擺出了一副牛市再來的形態，不過縱觀美國的經濟基本面，這樣的走勢無疑與美國的經濟增速進一步背離。

雖然美國通脹有降溫趨勢，但美國市場顯然有些過于樂觀，市場快速下調了美聯儲9月加息預期，不僅將美股推上三個月新高，原油等大宗商品也開始明顯回升，一旦大宗商品再次回頭，美聯儲前期的加息工作又將化為無用功，于是美聯儲高官們一個接一個放鷹，戴利與卡什卡利等均表示，現在宣布戰勝通脹還為時過早。

美聯儲在為市場的過激行為降溫，憂慮投機狂潮再至。若風險資產再起風云的話，將會導致市場進一步拋售美債，而美聯儲9月又將加大縮表力度，沒有了美聯儲這個最后接盤人，美債在中日兩大債主的拋售下又會走向何方呢？而一旦美債收益率再度擴張，納指套著籠頭又如何向上呢？因此在美股再次上行之后，美國金融市場的安全性雖然暫時緩和，但根本矛盾無法解決，同時美國的房地產又有見頂趨勢，這反而使美國經濟問題更復雜化。（本文系馨月說財經原創文章，轉載請注明作者及來源于百家號馨月說財經）

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