智通財經APP獲悉，2月25日，民生證券發布基于途虎-W(09690)正面盈利預告的點評，維持途虎養車“推薦”評級。
近日，途虎養車發布的正面盈利預告稱，首次實現全年盈利。截至2023年12月31日止年度，途虎養車經調整后凈利潤預計不低于4.5億元。全年扭虧為盈的原因主要為：2023年出行需求釋放，中國乘用車總行駛里程數增加，促進主業輪胎更換及保養業務的需求提升；全國范圍內途虎工場店網絡進一步擴張，客戶群有效擴大；業務規模擴大，業務結構改善，毛利率獲得提高；成本費用管控有效，經營效率獲得提高。
民生證券認為，途虎養車2023年下半年盈利趨勢更勝，全年實現扭虧為盈，盈利能力有效提升。
此外，民生證券看好在新的加盟政策下的門店拓展進度，并指出途虎作為國內車后市場第三方服務龍頭，有望受益于乘用車齡結構變化和車后市場連鎖化率提升。
年初，途虎養車發布了2024年工場店全國加盟新政策。途虎針對6級別城市分類，分別從加盟費和管理費給出新的優惠政策：加盟費來看，在BC級城市，老加盟商開新店加盟費用可獲返還25%；在DEF級城市，老加盟商開新店可獲減免10萬元，“新城首店”可獲50%加盟費返還；在重點省份的DEF級城市，“新城首店”可額外再獲25%加盟費返還。
管理費來看，在A級城市，新開門店可獲得9個月管理費全免；在DEF級城市，老加盟商開新店可獲得6個月管理費全免；在DEF級城市，“新城首店”可獲得12個月管理費全面。另外，在DEF城市的“新城首店”還有額外5萬元的開業補貼，包括4-10萬元的廣告線下投放和1萬元的招牌裝修補貼。
新加盟政策的推出將推動途虎養車門店網絡進一步擴張。站在整個消費環境來看，民生證券也審慎預估國內消費環境復蘇。基于此，民生證券預計，途虎2023年至2025年營業收入分別為134.75億元、157.92億元、183.79億元；經調整歸母凈利潤分別為4.51億元、8.48億元、15.04億元，均維持穩定增長。
jay
