房地產，下行的趨勢將很難阻止！

關于房地產的投資機會，幾乎每周答疑時間都會有網友問，這也逼著我去思考這個問題。

說實話，如果按照我的投資體系而言，去年“某大”出事之后，房地產就具備一定的投資機會。

在我們行內有一句諺語，看到破產，立馬開干！

因為，破產往往意味著某個行業進入谷底，在這個時期進場往往能夠抄到大底；

破產也往往意味著行業競爭格局逐步優化的開始，一些龍頭企業開始收獲市場份額，取得行業定價權。

當然，核心在于房地產的投資預期開始變好。

過去10年，現實世界的房地產高歌猛進，但是資本市場的房地產股卻萎靡不振。

原因在于，正是因為房地產的高歌猛進，大家對其未來預期才會差，資本市場一直擔心各種調控、高壓政策，房地產股票反而走得非常差。

如今，房地產上市公司的投資邏輯正在發生改變。

房地產公司日子過得很差，其在資本市場的預期反而改變，大家都在期待政策的邊際放松，甚至一些變相的鼓勵政策出現。

基于此，年前網友問我與房地產相關問題，我就會把相關道理講給他們，但我不會幫他們做決策。

原因有2：1、投資是個人的事情；2、房地產不屬于我的能力圈。

前兩天，房地產就等來屬于自己的利好。

3月20日是公布LPR的日子，針對房地產的5年期LPR沒有下降，市場有些失望，其實管理層的目的很清晰——讓各個銀行自行解決問題，大家也已經看到，最近各地銀行都在自覺下降房貸利率。

這也是沒有辦法的事情，2022年要實現“穩增長”目標，沒有房地產助力根本不行，特別是現在各地疫情再起，各地財政相當吃緊。（站在這個邏輯來思考，2022年基建、金融等低估值企業應該也值得期待）

管理層對房地產政策邊際放松，也有其它原因。

若國內大批房企出問題，誰還有實力拿地？若房地產企業不拿地，商品房的供給端很快會出現缺口。

在中國投資很有意思，如果你不能站在政治經濟學的視角思考問題，有許多投資機會從你指尖溜走，甚至你就做不好投資。

西方經濟學是站在供需市場化的前提下闡述問題，而國內經濟供給是可以人為控制的，西方經濟學在國內并不奏效。

2016年以來，由于供給人為受限帶來的投資機會層出不窮，站在這個視角你也會理解煤炭的投資機會。

其實，當前房地產市場需求端也有一些問題。

由于經濟下行壓力較大，后期若再沒有強有力的政策出現，市場下行的趨勢將很難阻止。

后期若供需都出現問題，這事就會很麻煩，估計這也是許多先知先覺者提前入場的原因。

國內的資本市場，挺有意思的。

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軍工產業里的重要材料—高溫合金

高溫合金是一種重要的軍工材料，在航空、航天發動機熱端部件中，有著不可替代的位置。

可以說，沒有高溫合金就沒有現代航空事業。

當航空發動機運轉時，設備溫度會到上升到幾百甚至上千攝氏度，普通金屬材料在此苛刻條件下，會變形、斷裂。不僅如此，航空發動機還對材料的抗氧化性、抗疲勞性、穩定性等，有較高要求。

總之，航空發動機需要在高溫高壓等惡劣條件下工作，對材料的性能要求極高，普通的金屬材料根本不行，需要用到特定的高溫合金材料。

不同的高溫合金材料，用不同的制備工藝，由不同的金屬比例，制造而成。

目前，高溫合金主要的制備工藝有：變形高溫合金和鑄造高溫合金。

高溫合金根據基體元素分為：鎳基、鐵基和鈷基合金。其中，鎳基占比最大，約80%。

今年以來，鎳金屬的價格從15萬元/噸，最高漲到30萬噸/噸，翻了倍。目前，鎳價格已回落不少，在21萬元/噸左右。

2013年～2019年，鎳的價格基本在10萬元/噸左右。2020年起，鎳開始上漲，到2021年底，漲到了15萬元/噸。

回看過去，10萬元/噸是鎳金屬的正常價格，對比當下20萬元/噸的價格，仍有一定距離。

原材料的上漲，令高溫合金制造商在成本上頗具壓力。

目前，在成本壓力方面，軍工材料企業似乎已經度過了最艱難的時刻。隨著鎳等原材料價格的回落，企業的盈利能力將會出現邊際改善。

事實上，高溫合金的高壁壘，使得材料制造商對下游有著較強的議價權。這是為什么在原材料大漲的背景下，一些高溫合金生產企業，仍能維持高毛利率的原因。

高溫合金材料的高壁壘在于生產工藝，而生產工藝主要包含：

（1）原材料的成分配比

成分配比屬于高溫合金行業的機密。

一種合金產品，除了主體材料外，還需要混合多種其他材料。

材料成分的配比，影響著后面的加工過程和最終的產品質量，尤為重要。

（2）設備

過去，我國的高溫合金企業，需要從德國等國家引進生產設備。

隨著研發的投入和技術的進步，有的企業通過自主創新，已經能夠自己建造生產設備。

設備的更新換代，感覺是好事，但有時會拖累一家制造業企業。

因為如果大家的設備都是進口而來的，大家生產的東西就差不多，于是就要陷入價格戰，以至于行業陷入虧損。

總之，能夠自己建造設備的企業，擁有了很大的競爭優勢，帶來較高的毛利率。

經過多年發展，我國的合金材料，雖然總體上與美國等國家仍有差距（材料純凈度低、合格率低、產量不足。。。），但部分已經能夠達到國外同類水平。

目前，國內的高溫合金產量在1.5萬噸左右，而需求超過了3.1萬噸。

這意味著，我國的高溫合金自給率不超過50%，國產替代的空間仍很大。

高溫合金材料的國產化，在中國從高速邁向高質量發展中，扮演著重要角色，支撐著國產航空發動機等高端機器的自主制造。

如今，這種替代正在發生，部分企業已具備了一定的研發制造實力，取得了一定的業績增長。接下來，降本增效、擴產產能、持續不斷地研發，是利潤增長的源泉。

值得注意的是，民用是高溫合金的另一個增長點。

民用領域的高溫合金，正在逐步替代傳統的不銹鋼，在石油化工、電力、汽車等行業嶄露頭角。

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（1）哈爾濱放開限售，地產股拉升

3月23日，哈爾濱宣布：鑒于《進一步加強房地產市場調控工作的通知》已完成其階段性調控使命，擬予以廢止。

這也意味著，哈爾濱市實行了三年多的主城區限售政策，將被暫停執行。

省會城市哈爾濱取消限購的消息，刺激了地產板塊。

周三午后，房地產服務、板塊拉升，多只地產股強勢漲停。

據媒體統計，截止3月21日，已有近60個城市放松了樓市調控政策，一些城市下調了首付比例，一些城市下調了房貸利率。

在穩經濟壓力與地產暴雷風險下，高層開始對緊張的樓市松綁。

過去，在樓市過熱時，國家出手調控，抑制住了房價，也隱藏了一定的經濟爆發力。

對樓市的調控，這為高層留下了一個往后拉動經濟的錦囊妙計：哪天經濟增長有壓力了，放開樓市就是了。

如今，這個錦囊被拆開使用了。

（2）氫能產業中長期規劃發布

3月22日晚，發哥發布了《氫能產業發展中長期規劃（2021-2035）》。

第二天，氫能板塊直接高開，板塊妖股“京城控股”昨天已漲停，今天直接一字板漲停。

股市漲跌的邏輯，其實并不復雜，無非是業績預期的轉變。

股價的上漲，取決于資金的買賣意愿。而資金的買賣意愿，則取決于業績轉好的預期。

那么，業績轉好的預期又取決于什么呢？政策變化是其中之一。

發布的“氫能發展規劃”，無疑作為政策變化，影響了市場對氫能板塊的業績預期，引發了今日資金的涌入。

關于氫能源，此前已探討多次。

簡而言之，國家在推動氫能源，但在儲氫技術上有瓶頸，以至于氫能還不夠經濟、甚至是不夠安全。

這個瓶頸仍待突破，或是突破儲存氫氣的技術，或者改變氫氣的存儲方式，比如讓氫氣先以甲醇的形式存在，便于存儲運輸，待使用時，再將甲醇轉變為氫氣。

技術的瓶頸，意味著業績無法落地。

所以，當前氫能板塊的上漲幅度，完全取決于資金對產業未來業績的想象力和樂觀程度。

（3）5年合規觀察期結束，中興通訊漲停

3月23日午間，中興通訊公告：于3月22日（美國時間）收到美國法院判決，緩刑期將于原定的2022年3月22日屆滿且不附加任何處罰，并確認監察官任期將于原定的3月22日（美國時間）結束。

緩刑期的結束，意味著中興通訊結束了自2017年起的5年合規觀察期。

下午復牌后，中興通訊A股直接一字漲停，港股一度漲超50%，收盤回落至23%。

值得注意的是，通信設備板塊上午就已拉升，武漢凡谷開盤便一字漲停。部分資金已經先知先覺了中興通訊的事情。

2016年，美國以違反出口管制法規為由，將中興通訊列入“實體清單”，對其采取限制出口措施。2017年，中興通訊被美國司法部判處8.921億美元罰款，并進入了長達5年的觀察期。

中興通信被美國制裁，可以說是中美關系惡化的縮影，也是中美貿易戰的開端。

現在，中興通訊順利結束觀察期，有了中美關系轉好的跡象。

中國的崛起難以阻擋。美國的強大也需要尊重。

未來，世界經濟的穩定，取決于中國和美國是否愿意合作共贏。

從中興通訊的事件看，兩國選擇了積極的溝通，這是很好的發展方向。

就說那么多吧！

本文轉自:李博士的投資日記