天和磁材實控人之一曾涉案被留置，負債率遠高同行資金壓力大

《港灣商業觀察》施子夫 李鐳

5月11日，包頭天和磁材科技股份有限公司（以下簡稱，天和磁材）將迎來首發上會，其決定了上交所主板IPO是否順利。

無論是招股書中披露，還是外界關注，無疑對天和磁材實控人之一涉嫌到的行賄往事較為關注。此外，毛利率下滑以及短期借款激增也看得出公司有所承壓。

天和磁材作為國內高性能稀土永磁材料提供商，重點圍繞下游新能源汽車及汽車零部件、風力發電、節能家電、3C消費電子等終端領域的能源綠色化、用能高效化、裝備輕量化、器件小型化需求，開展配方研制、工藝開發、毛坯生產、成品加工和表面處理，為客戶提供燒結釹鐵硼、燒結釤鈷等關鍵功能材料。

實控人之一的行賄留置案件

據悉，袁文杰、袁擘、袁易父子為天和磁材共同實際控制人，袁文杰系袁擘、袁易之父，袁擘系袁易之兄。截至本招股說明書簽署日，袁文杰直接持有發行人13.74%股份，袁易直接持有發行人9.14%股份，袁擘直接持有發行人1.38%股份；袁文杰父子合計持有天津天和68%股權，其通過天津天和間接控制發行人45.39%股份，袁文杰父子通過直接和間接方式合計共同控制發行人69.65%股份。2020年7月1日，袁文杰父子共同簽訂《一致行動人協議》，明確約定三人為一致行動人關系，共同作為發行人的實際控制人。

招股書披露，袁擘曾被采取留置措施。袁擘被采取留置措施系因被要求配合調查原包頭市政協黨組書記、主席張世明涉嫌嚴重違紀一案，具體如下：

2019年9月17日，作為被調查人單位，發行人收到烏蘭浩特市監察委員會關于袁擘被立案調查的《立案通知書》（烏監立通〔2019〕43號）和袁擘被留置的《留置通知書》（烏監留通〔2019〕8號），要求袁擘配合調查包頭市原政協黨組書記、主席張世明涉嫌嚴重違紀一案。2019年10月30日，烏蘭浩特市監察委員會出具《解除留置通知書》（烏監解留通〔2019〕7號），決定對袁擘解除留置措施。

《立案通知書》的主要內容如下：“根據中華人民共和國監察法的有關規定，本委決定對袁擘涉嫌行賄問題立案調查。調查期間，不得交流、出境、辭去公職或者辦理退休手續。”

《留置通知書》的主要內容如下：“根據中華人民共和國監察法第四十四條第一款之規定，特通知：被調查人袁擘因涉嫌行賄罪，經烏蘭浩特市監察委員會決定，以烏監留〔2019〕8號留置決定書，對其自2019年9月24日19時起實施留置。”

袁擘因涉嫌行賄問題被烏蘭浩特市監察委員會立案調查；發行人系因作為被調查人袁擘的工作單位而收到《立案通知書》，發行人并不存在被立案調查的情形。

根據興安盟中級人民法院發布的消息，2021年7月14日，張世明案在興安盟中級人民法院依法公開開庭審理，將擇日宣判。經查詢公開信息，截至招股說明書簽署日，除上述開庭事宜外，該案件暫無其他進展。

這是否將成為一大不確定性及風險，招股書認為，發行人及實際控制人不存在直接或間接向張世明劃轉資金，以及為發行人謀取非法利益而向張世明提供資金的情形。

招股書表示，即使法院最終生效判決顯示袁擘存在向張世明提供資金的行為，袁擘亦不構成犯罪，不存在被追究刑事責任的風險。天和磁材及袁擘不存在面臨行政處罰或被追究刑事責任等風險，不存在構成重大違法違規行為，不存在構成“涉嫌犯罪被司法機關立案偵查尚未有明確結論意見”，不存在構成本次發行的實質障礙。

毛利率欠佳，負債率遠高同行資金壓力大

經營業績方面，天和磁材營收及凈利潤表現尚佳，毛利率則持續下滑。2020年-2022年（報告期內），公司實現營收分別為11.50億元、18.25億元以及28.85億元；凈利潤分別為1.31億元、1.43億元以及2.23億元；毛利率分別為18.18%、16.72%和15.86%，主營業務毛利率分別為18.55%、17.09%和16.00%。

天和磁材表示，公司主營業務收入的占比較高，主營業務毛利率和綜合毛利率的波動主要受燒結釹鐵硼產品毛利率的變動影響。

值得注意的是，與同行業可比公司比較，天和磁材毛利率也顯得偏弱。同行業可比公司報告期內毛利率平均值分別為19.85%、19.89%以及17.23%。

此外，天和磁材短期資金承壓也表現明顯。報告期內，公司經營活動現金流量凈額分別為5386.23萬元、-1972.31萬元以及-5.27億元；投資活動現金流量凈額分別為-7629.02萬元、-4003.43萬元以及-2401.71萬元。

公司表示，2021年度，經營活動現金出現凈流出，主要系受到原材料價格持續上升的影響，公司為采購原材料而支付的現金出現了明顯的上升。公司成品業務的價格調整滯后于原材料價格的上漲，且公司給予部分客戶90天至120天不等的信用期，而主要原材料采購則一般根據市場價格定價，且信用期相對較短。因此，在原材料價格持續上升時，公司的銷售收款增幅低于采購付款，導致經營活動現金凈流出1,972.31萬元。2022年，公司經營活動現金流出52,684.70萬元，主要原因系原材料市場價格處于高位，公司通過銀行借款等方式進行融資后，適當補充了原材料儲備，同時在產品、庫存商品價值上升，因此2022年末存貨余額大幅上升。

這也體現在，報告期各期末，公司短期借款金額分別為9759.54萬元、1.73億元和3.58億元。2021年末短期借款余額較2020年末增加7509.01萬元萬元，主要原因系公司主要原材料價格漲幅明顯，公司營運資金需求較大，增加了向銀行借入短期借款，同時未終止確認的已貼現電子承兌匯票增加所致。2022年末短期借款余額較2021年末增加1.86億元，主要原因系公司與主要供應商北方稀土的結算周期由2個月信用期改為現款方式結算，加之當期公司主要原材料價格較高，公司營運資金需求較大，故增加了向銀行借入短期借款。

2020年末、2021年末及2022年末，天和磁材短期借款和長期借款余額合計分別為9759.54萬元、2.17億元及8.1億元，公司資產負債率分別為57.49%、59.19%和60.41%。

而從資產負債率角度，天和磁材則遠遠超越可比同行平均值。

天和磁材表示，通過使用募集資金補充流動資金，能夠降低公司財務杠桿，緩解財務壓力，進一步優化公司財務結構，為公司的未來發展創造良好的融資條件。（港灣財經出品）