日元伦敦银行间同业拆借利率敲响丧钟，交易员们即将更换

寻找替代日元 Libor 的基准正在取得进展，日本交易员在争夺该国 27 万亿美元衍生品市场融资的主导权的斗争中倾向于使用东京隔夜平均利率。

根据日本证券结算公司的数据，7 月份使用基于隔夜指数掉期的 TONA 的交易比上个月几乎翻了一番，达到 16 万亿日元（1,470 亿美元）。被称为 Tibor 的另类基准仅上涨 11% 至 7 万亿日元。

不再使用日元 Libor 来确定借贷成本之际，日本试图反驳一种看法，即与全球其他国家不同，它在迁移到新的金融基准方面进展缓慢。日本央行在今年夏天早些时候呼吁加快转型进程，目标是在 9 月底之前逐步淘汰 Libor 在新合约中的使用。

虽然与日元 Libor 挂钩的交易在 7 月份仍处于领先地位——总计约 30 万亿日元——但替代品最快可能在本月引领市场。

“鉴于日本央行的建议，日元衍生品市场的转变进展顺利，”摩根士丹利三菱日联证券驻东京策略师 Koichi Sugisaki 表示。“基于 OIS 的交易最早可能在 8 月份超过日元 Libor，这将标志着从 Libor 的平稳转移。”

日本央行建议

上个月，日本央行的一个委员会建议参与者在利率互换市场选择 TONA 而非日元 Libor，从 8 月开始的交易商间经纪交易开始。

在一项表明其建议越来越受欢迎的指标中，7 月份所有期限内基于 OIS 的交易量都有所增加。此前，它们集中在不到两年的期限内，暗示交易可能是试行。

监督美国 Libor 过渡的官员上个月正式批准了一系列与担保隔夜融资利率相关的前瞻性期限基准，许多人预计此举将推动其在市场上的更广泛采用。

日本的其他替代参考利率是 Tibor——由日本银行家协会监管的 Libor 版本——以及同样基于 OIS 的东京期限无风险利率。