经济学家警告：通胀压力将在关键会议上考验英国央行耐心

经济学家普遍预计，在连续两个月超调之后，英国央行货币政策委员会将在周四上调通胀预期。

然而，投资者不应预期会出现鹰派转变，欧洲几家主要银行的经济学家预计英国央行将采取谨慎乐观的基调，同时维持量化宽松计划和利率立场不变。

英国 6 月消费者物价指数环比上涨 0.5%，为最新数据，远超市场普遍预期，是 2018 年 5 月以来的最高年度增速。

英国央行预计，随着经济从 2020 年由大流行引起的历史性衰退中反弹，通胀将在 2021 年底达到 3% 以上的峰值。然而，大多数政策制定者尚未看到足够的证据表明通胀超调不会是暂时的.

ING发达市场经济学家詹姆斯史密斯和高级利率策略师安托万布韦说：“与重新开放相关的各种消费服务的价格飙升，加上挥之不去的供应链中断和能源基础效应，导致通胀率高于央行5月份的预期。”预测周五。

“我们现在预计 CPI 将在今年晚些时候达到 3.5% 左右的峰值，而央行在 5 月份曾预测为 2.5%。”

ING 预计该银行的中期增长前景不会发生任何大规模变化，即第四季度 GDP 将达到大流行前的水平。Smith 和 Bouvet 预计央行将第三季度增长预测从 3.8% 下调至 1.5% 至 2%。

由于高度传播的 delta 变种激增，英国每日新增 Covid-19 病例自上个月达到近期峰值以来一直在稳步下降。然而，世界范围内不断增加的病例以及英格兰全面放松遏制措施的滞后效应可能会为任何鹰派转向提供谨慎的理由。由于病例激增，大量人口被要求自我隔离，经济活动在 7 月受到打击。

他们说：“最终，这（希望）将是一个暂时的故事，但短期中断实际上已经暂停了复苏，并可能缓和了整个春季出现的一些消费者乐观情绪。”

Smith 和 Bouvet 补充说，央行不太可能像货币政策委员会更鹰派成员所主张的那样提前结束其量化宽松计划。ING 预计在 2023 年初之前不会首次加息，也没有任何关于周四未来加息的暗示。

考验耐心

法国巴黎银行首席欧洲经济学家保罗霍林斯沃思表示，该银行通胀目标的“显着超调”可能会在即将到来的预测中变得明显，这将“考验”一些货币政策委员会成员的耐心。

“也就是说，由于没有足够的证据得出通胀回升将持续存在的结论，而且 Covid-19 案件的增加可能会引发一些谨慎情绪，我们认为现在只有一名货币政策委员会成员会投票支持收紧政策——通过缩减量化宽松购买，”霍林斯沃思周五在一份报告中说。

一位 MPC 成员很可能是著名的鹰派人物迈克尔桑德斯，他主张尽早结束央行的资产购买，与前首席经济学家安迪霍尔丹的建议相呼应。英国央行副行长戴夫拉姆斯登在最近的讲话中也采取了更为强硬的语气。

目前，英国央行预计将在年底完成资产负债表的扩张。

法国巴黎银行仍认为英国央行会比其他主要央行更早加息，预计 2022 年 8 月加息，风险偏向于较早收紧货币政策。

“连续两个月显着高于预期的通胀（英国央行第二季度预测高出 30 个基点），再加上货币政策委员会成员最近发表的一系列讲话更加鹰派，这让人们质疑政策收紧的过程是否可能比预期更早开始，”霍林斯沃思补充道。

与其同行一样，巴克莱银行也预计周四的声明将制定广泛的原则，同时保留 MPC 的大部分“自由裁量权”，通胀风险仍主要取决于尚未获得的数据。

这包括英国休假计划结束后的就业数据，这将提供该国劳动力市场的更真实情况。

巴克莱首席英国经济学家法布里斯蒙塔涅也预计货币政策委员会将保持政策不变，只有桑德斯投票决定提前结束当前的量化宽松计划。

“我们预计央行将相对于 5 月份的预测提高其对增长和通胀的短期预测，但可能会保持中期前景几乎没有变化 [就像在 5 月份的预测回合中一样]，同时通过强调央行随时准备应对任何持续的通胀超调，旨在抑制通胀预期，”蒙塔涅周四在一份研究报告中表示。

“央行可能会提出其对货币紧缩顺序的最新想法，其目标是广泛的原则，而不是提供一套有效地使货币政策处于自动驾驶状态的门槛和规则。”