摩根大通：比特币内在价值已翻番

摩根大通公司（JPMorgan Chase＆Co）近日报告称，比特币接受了首次压力测试，并获得了“基本上是积极的”结果。

作为资产类别的寿命很长

这次测试是3月份的抛售，当时比特币的价格暴跌超过40%，就像股票市场、债券和黄金市场一样，因为经济停滞，投资者因大流行的爆发而逃离风险较高的资产，转而持有现金。

但是比特币的出现却毫发无损，根据该银行行题为“加密货币经受了首次压力测试”的报告，该数字资产已从当时的低点恢复了150％。

由约书亚·雅戈尔（Joshua Younger）和尼古拉斯·帕尼吉尔佐格（Nikolaos Panigirtzoglou）领导的银行策略师在报告中写道，加密货币在3月的疯狂中幸存下来，这一事实表明其“作为资产类别的寿命很长”。

但他们也表示，“价格走势表明，加密货币更多地是被用作投机工具，而非交换媒介或价值储存手段。”这些策略师表示，比特币还在与股票等风险较高的资产相关联。

在美联储(Federal Reserve)宣布2022年之前不会加息后，比特币本周再次跟随股市走势。这种旗舰加密货币下跌约8%，随后开始上涨，并反弹至9400美元，但仍比其2万美元的历史高点低一半。于此同时，标准普尔500指数创下12周以来最大跌幅。

摩根大通首席执行官杰米.戴蒙(Jamie Dimon)曾将比特币称为“诈骗”。但该行在5月份的报告中表示，比特币的内在价值实际上已经翻了一番。

比特币仍接近其内在价值

自2008年比特币诞生以来，2020年3月份的崩盘是比特币经历的第一次压力测试。策略师们指出，这种数字资产相对来说还处于萌芽阶段，正是它阻止了压力测试的发生。在抛售期间，虽然比特币波动较大，但大多数传统资产类别的情况也是如此。

好消息是，在3月份的恐慌抛售中，比特币的估值与其内在水平没有太大差异，这意味着市场价值只是短暂地低于采矿成本。换句话说，在像3月份这样的冲击时期，投资者可能会急于寻求加密货币市场的安全性或更多的流动性，但是我们看到的是大多数加密货币同时下跌。

策略师写道：“这表明，即使在3月的危机爆发期间，几乎没有证据显示加密货币出现了运行动态，甚至没有证据表明加密货币的实质性的质量分级。”

事实上，这种全球领先加密货币的市场结构比股票、黄金、国债和货币的市场结构更具弹性。

流动性是直接相关的波动被衡量，当订单薄，一个给定的交易可能导致更大的价格变化，反之亦然。尽管比特币的流动性在危机高峰时出现了最严重的下降，但这种破坏并没有持续太久，它反弹的速度比其他任何资产类别都快。