CFTC 命令 Kalshi 继续执行预测市场交易，无视密歇根州法院命令

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背景概述

根据 黄金形态通APP 报道，美国衍生品市场监管机构 商品期货交易委员会（Commodity Futures Trading Commission，CFTC） 与密歇根州法院围绕预测市场及事件合约的监管管辖权持续角力。CFTC 宣布，已行使权力暂缓 KalshiEX, LLC 针对密歇根州法院命令提出的紧急规则变更。该州法院命令要求 Kalshi 取消此前已执行的、涉及密歇根州居民的特定交易。

同时，CFTC 行使紧急权力，命令 Kalshi 按照其正常做法履行未平仓交易。上月，密歇根州总检察长办公室获得法院命令，叫停了 Kalshi 面向密歇根州居民的体育博彩业务。

关键要点

• CFTC 暂缓 Kalshi 紧急规则变更：该规则变更原本旨在回应密歇根州法院要求取消已执行交易的命令。
• CFTC 命令 Kalshi 继续履约：要求 Kalshi 按照正常做法完成未平仓交易，不得因州法院命令而取消已执行交易。
• 密歇根州法院此前叫停体育博彩：密歇根州总检察长办公室获得法院命令，禁止 Kalshi 向密歇根州居民提供体育博彩。
• 联邦法律依据：CFTC 援引《商品交易法》，强调其须提供统一的全国衍生品市场，市场参与者应享有公正准入，注册实体须采用非歧视性的透明准入标准。
• 主席表态强硬：CFTC 主席 Michael S. Selig 表示，州政府不能迫使指定合约市场违反义务，联邦法律也不允许指定合约市场歧视任何州的居民。

影响解读

CFTC 此次行动凸显了联邦监管机构与州级政府在预测市场监管权上的深刻分歧。CFTC 认为，取消已执行交易是“史无前例的举措”，可能对整个市场产生连锁反应，并破坏合约确定性——而这是市场正常运转的必要组成部分。

主席 Michael S. Selig 明确表示：“委员会不会允许各州或州法院胁迫注册实体违反《商品交易法》和 CFTC 法规。”这一立场可能对 Kalshi 及其他受 CFTC 监管的指定合约市场（DCM）产生广泛影响，尤其是在各州试图通过执法行动限制预测市场业务的情况下。

尽管密歇根州是首个直接干预已执行衍生品交易的州，但其他州也已在州法院和联邦法院对 CFTC 监管的 DCM 提起执法行动。为保护国会授予的管辖权，CFTC 已对亚利桑那州、康涅狄格州、伊利诺伊州、肯塔基州、明尼苏达州、新墨西哥州、纽约州、罗德岛州和威斯康星州提起诉讼。委员会还向美国第六和第九巡回上诉法院以及马萨诸塞州最高司法法院提交了法庭之友意见书。

关键对比

未来展望

CFTC 与多州之间的法律战预计将持续。CFTC 已对九个州提起诉讼，并在多个联邦上诉法院和州最高法院提交意见书，表明其捍卫联邦管辖权的决心。未来，围绕预测市场和事件合约的监管边界可能最终需要由美国最高法院或国会介入厘清。

对于 Kalshi 等指定合约市场而言，短期内需在联邦命令与州法院命令之间寻求合规平衡。CFTC 的紧急命令虽暂时缓解了取消交易的压力，但州级执法行动可能继续增加运营不确定性。市场参与者应密切关注相关诉讼进展及 CFTC 后续监管指引。

编辑总结

CFTC 此次紧急干预，核心在于维护联邦衍生品市场的统一性和合约确定性。密歇根州法院要求取消已执行交易，触及了 CFTC 监管框架的底线。CFTC 主席 Michael S. Selig 的强硬表态，以及针对多州的诉讼行动，表明该机构不会在管辖权问题上让步。然而，州级执法行动的蔓延意味着预测市场的监管环境仍充满变数。投资者和行业参与者需关注联邦与州之间的法律博弈，以及可能对市场准入和交易执行带来的实际影响。