大约在2020年上半年之后，首次公开募股(ipo)在2020年下半年和2021年初卷土重来。宠物连锁商店Petco Health and Wellness (纳斯达克股票代码:WOOF)在1月份选择(再次)上市时，受益于对ipo的永无止境的需求。
然而，在首日交易活跃之后，Petco的股价暴跌，目前比首日交易低26%以上。投资者应该将Petco IPO后的股价下跌视为一个警告信号，还是一个买入机会?
Petco在2021年1月的IPO是其第三次尝试成为公共实体
对大多数公司来说，IPO是一生一次的大事。然而，当Petco于2021年1月上市时，这已经是它第三次上市了!
该公司曾于1994年和2002年上市。这个有趣的事实背后的原因是，该公司已经被私人股本投资者多次收购。如果私人股本投资者继续认为该公司具有吸引力，或许这种模式在未来还会重演。
这一次，Petco成功以每股18美元的价格上市，使公司从ipo中获得了8.17亿美元。该公司在IPO招股说明书中指出，计划将大部分募得资金用于偿还债务。
考虑到该公司的私人股本历史，这是有道理的。私人股本投资者倾向于在资产负债表上增加尽可能多的债务，以提高回报，而从公开市场融资是偿还这些债务、同时以高估值筹资的好方法。
Petco保持了稳健的财务业绩
Petco在2020年的出色表现为上市提供了充分的理由。受同店销售以及电子商务和兽医服务等领域增长的推动，销售额增长了11%。事实上，该公司能够产生足够的现金流，从而在今年将债务负担减半，从2020年初的33亿美元减至今年年底的17亿美元。
然而，由于COVID-19大流行导致的成本增加，该公司的毛利率确实略有下降。例如，Petco必须为门店员工提供口罩，并采取额外的预防措施对门店进行消毒。
所有这些都凸显了Petco在过去三年中取得的进步。该公司投资总额超过3亿美元，其中仅在过去三年就投资了1.5亿美元，用于建设其数字和电子商务平台。这些投资似乎正在获得回报，因为该公司在全球卫生事件期间做好了处理在线业务的充分准备。
在进行比较时，Petco股票的估值很艰难
对评估Petco股票吸引力的投资者来说，最大的打击是它的估值。与其他零售商相比，Petco的估值有很大的溢价。
由于Petco的收入增长速度更快，而且其提供在线服务的独特地位(如狗狗培训课程和宠物收养等)使其获得了更高的估值。然而，溢价的程度值得怀疑，可能与ipo市场的火爆导致股价一开始就被高估有关。
为了说明这一点，Petco最初寻求的IPO目标股价区间为每股14美元至17美元。IPO的发行价实际上是每股18美元，超出了指导价区间。随后，该股在上市首日飙升了73%。
巨大的价格上涨可能是过度的，股票已经回到了一个更合理的价格。该股目前的交易价格仍高于最初的IPO发行价区间，这表明如果IPO价格更能反映价值，该公司的交易价格可能会继续走低。
逢低买入Petco股票?
Petco无疑是一家很有吸引力的零售商，拥有强大的全国品牌，在数字电子商务的世界中也有良好的表现。该公司已经证明了其财务实力。
然而，重要的是要把公司的基本面从股价中分离出来。Petco的股票受益于一场非常健康的“IPO上涨”，导致股价过高、过快。虽然该股已从ipo后的高点大幅下跌，但由于与零售同行相比，它的交易量仍然很大，因此可能会继续下跌。现在可能不是买入的最佳时机。
jay
