各银行在2021年开局良好，多数主要银行指数自年初以来均大幅上涨。该行业受益于两项大型刺激法案、积极的重新开放和疫苗消息。但最大的提振是长期债券收益率的上升，因为短期利率一直保持在接近于零的水平——也就是收益率曲线趋陡。
这对银行有帮助，因为它们通常喜欢借入短期资金，并将其出借长期资金，因此，曲线变陡可以增加它们在贷款和证券方面的利润率。今年，长期利率可能会继续上升，而短期利率也可能比预期的更快上升，尽管今年几乎肯定不会。这使大银行处于有利地位。这是为什么。
对净利息收入的影响
银行的主要收入来源是净利息收入(NII)，这是银行从贷款中获得的利息收入和为贷款支付的资金之间的差额。利息收入和利息支出都与美联储的联邦基金利率挂钩，而联邦基金利率对大多数短期和长期利率都有影响。
当美联储在3月份将联邦基金利率降至几乎为零时，大多数银行的净利息收入都受到了损害。这是因为许多银行对资产很敏感，这意味着它们的贷款等资产比存款更容易被重新定价，导致净利息收入更低。
虽然银行去年确实感受到了这种痛苦，但净利息收入只有一个方向(不太可能出现负利率)，而由于去年利率的突然下降，这个方向会更多地向上。由于银行对净利息收入的依赖程度如此之高，而净利息收入又如此依赖于利率，因此银行在年报和季度报告中(根据其基本预测)计算出，如果利率朝特定方向变动，净利息收入会发生什么变化。他们研究的情况包括，如果美联储提高了短期联邦基金利率(这将推高其他所有利率)，以及长期利率自己上调，会发生什么。
如上图所示，美国银行预计2021年净利息收入将达到550亿美元。然而，如果10年期美国国债收益率等较长期利率上升100个基点，即1个百分点，净利息收入将增加43亿美元。如果美联储今年将联邦基金利率提高1%(这种情况发生的可能性基本上为零)，美国银行的净利息收入将增长105亿美元。所有其他大型银行也将获得相当可观的收益，花旗集团对净利息收入的依赖程度较低，将获得更多的边际收益。
随着更多投资者开始为潜在通胀做准备，较长期利率今年大幅走高。这就是为什么如果你一直关注银行股，你可能会注意到，当10年期美国国债收益率上升时，银行股也在上涨。2020年10年期国债收益率收于0.92%左右。目前利率在1.66%左右，一些专家认为年底前很有可能达到2%，这将导致1%的涨幅，并可能给银行带来额外的净利息收入。
长期潜力
尽管今年的净利息收入前景看起来不错(假设贷款需求能够有所反弹)，但平行转移预测显示，美联储提高短期利率将给这些大型银行带来多大的好处。这不大可能在今年发生，但随着通胀预期的增长，一些人猜测美联储可能在2022年开始上调联邦基金利率，尽管许多人仍然认为，美联储直到2023年底或2024年才会加息。
短期加息只有在较长期利率与之同步变动时才会让银行受益(这种情况确实会发生)，但之后较长期收益率可能会自己下跌。因此，除了美联储提高联邦基金利率之外，还有很多事情要做。但考虑到目前的利率水平及其未来可能的走势，规模较大的银行——至少从盈利角度来看——目前处于有利地位。
jay
