经济周期某些时候金融资产会表现不佳，而贵金属则光芒四射

本周早些时候，标准普尔500指数接近历史新高。从这一基准股市指数近期的表现来看，风险资产似乎一切都很好。

然而，在表面之下，金融市场的投资者正面临着警告信号。

过去几周，一些更具投机性的行业和资产类别出现了大规模抛售，这些可能是未来麻烦的先行指标。

没有什么比一种没有支持的加密货币更纯粹的投机。自今年4月见顶以来，比特币价格已暴跌近50%。狗狗币脱落的更多。

与此同时，特斯拉的股价在今年1月见顶，而更广泛的科技行业开始表现不佳。

以许多指标衡量，股票估值总体仍处于历史高位，包括“巴菲特指标”——股票总市值占GDP的比例。

看涨情绪也处于极端状态，任何对投资者乐观前景的失望都可能引发一波抛售和避险潮。

未来的风险包括经济增长被下调、就业数据被忽略、通胀上升，以及美联储(Federal Reserve)可能开始“考虑”缩减其大规模资产购买计划。

当然，我们已经看到了令人担忧的通货膨胀数据，消费者价格指数超过4%。

美联储和大多数主流经济学家都向我们保证，高通胀只是去年经济危机的基数效应造成的暂时异常。

但其他经济预测人士认为，一个更大、更持久的通胀问题正在酝酿之中。德意志银行(Deutsche Bank)分析师认为，通胀定时炸弹即将爆炸。

“通货膨胀让全球经济坐上了一颗定时炸弹，”他们说。“影响可能是毁灭性的，尤其是对社会中最脆弱的群体。”

根据德意志银行的分析，美联储必须尽早采取行动来控制过剩的流动性:“与美联储最终采取行动相比，拖延的后果将是对经济和金融活动造成更大的扰乱……进而，这可能导致一场严重的衰退，并在全球引发一系列金融危机。”

传统上，经济危机会引发投资者转向高质量债券和现金。但债券和现金并不能提供免受通胀影响的避风港。

事实上，美国国债的实际收益率目前为严重负值——这确保了在与通胀相比较时，持有者的购买力将遭受损失。

在通胀环境下，优质资产是指那些能够保留或获得实际价值的资产。

一些股市板块可能表现相对较好。在通胀不断加剧的情况下，自然资源行业尤其有可能获利。

一般来说，拥有定价权和提高股息能力的公司被认为是高质量的。

不过，说到底，股票是金融资产，一旦出现更大范围的市场动荡，很容易遭到抛售。

虽然任何资产在某一天、某一周或某一个月都不会贬值，但真钱本身在长期保值方面有着无与伦比的记录。

美国联邦储备券或其他法定货币并不代表真正的货币。真正的钱是用黄金和白银来代表的。

有人认为，贵金属是投资者所能拥有的最高质量的资产。事实上，黄金被国际清算银行视为银行体系内的“一级”资产。

即使是世界各地的中央银行，尽管拒绝赎回他们的法定货币黄金，继续持有和积累黄金作为自己的储备。他们显然不认为完全由纸上的承诺组成的投资组合是谨慎的!

然而，许多金融顾问——通常是那些通过销售华尔街产品获得报酬的人——在向公众提出投资组合建议时，对贵金属不屑一顾或干脆不予理睬。

那是一种渎职行为。

这并不是说持有传统的股票和债券一定是一个坏主意。通常情况下，他们的表现与预期一致，并带来不错的回报。

问题在于，在经济周期的某些时候，金融资产会表现不佳，而贵金属则会光芒四射。

缺乏健康硬通货配置的投资组合是有缺陷的。在下一次大规模转向高质量资产之前，弥补投资组合中的任何此类缺陷，将对投资者有利。