美国政府刺激计划或出现问题，金市将对此如何反应?

政府资金涌入家庭和不愿工作的人，这可能会使黄金受益——非农就业人口价值较低就是证明。

根据最近的劳工统计局就业情况报告，5月份的非农就业人数增加了55.9万人，而4月份的增幅令人失望，为27.8万人，如下图所示。令人不安的是，这一次美国经济增加的就业岗位也比预期要少得多——《市场观察》调查的经济学家预测增加671000个。此外，劳动力参与率和就业人口比率变化不大，仍然大大低于大流行前的水平。

乐观的一面是，正如上图所示，失业率从6.1%小幅下降到5.8%。然而，尽管失业人数较2020年4月的近期高点大幅下降，但仍远高于大流行爆发前的水平。2020年2月，有570万美国人没有工作，而现在这个数字是930万。这意味着劳动力市场仍远未复苏。或者，实际上，考虑到大流行期间引入的所有慷慨的失业福利补充，新的均衡失业率可能仅仅高于过去。

对黄金的影响

无论如何，新的就业形势报告对黄金市场是积极的。5月非农就业报告疲弱得令人失望，连续第二个月低于预期。这意味着4月份的报告并非偶然，美国劳动力市场将面临一些严重问题。

可悲的事实是，美国人不想工作。即使是失业率的下降，在很大程度上也是由于劳动参与率的下降，因为工人刚刚离开劳动力市场。这一事实解释了为什么在几百万失业人口的情况下，雇主仍报告劳动力短缺。根据美联储最近发布的黄皮书，许多公司很难找到新员工，所以他们不得不提高工资来吸引应聘者:

许多公司仍然很难雇佣新工人，特别是低薪的小时工、卡车司机和技术熟练的商人(…)越来越多的公司提供签约奖金和提高起薪来吸引和留住工人。

就连劳工统计局也承认，“与大流行复苏相关的劳动力需求上升，可能给工资带来了上涨压力”。事实上，5月份工资同比增长了2%，而上个月仅为0.4%。它们可能增加通胀压力，或降低企业的利润率和投资，从而减缓实际经济增长的步伐。因此，工资上涨似乎对黄金有利。因此，在近期跌破1,900美元之后，黄金可能会继续其长期上涨趋势(见下图)。

此外，令人失望的就业形势将推迟美联储缩减量化宽松的计划。疲弱的非农就业报告给联邦公开市场委员会内的鸽派提供了强有力的支持，这些人甚至不想开始谈论缩减购债规模。因此，美国的货币政策应该仍然非常温和，处于超低水平的实际利率支撑着金价。实际上，由联邦基金利率期货衍生出来的联邦基金利率预期路径已较之前水平有所下降。

换句话说，尽管5月非农就业报告较4月有所改善，但就业水平仍比流感大流行前的峰值低760万。因此，即使我们在今年晚些时候看到进一步的改善(这很有可能，因为许多州在本月结束了失业补贴)，也需要几个月的时间才能完全消除劳动力市场的不景气。其含义很明显:贵金属投资者不应押注美联储的立场会在短期内发生变化。由于黄金对缩减购债的担忧非常敏感，这对看涨黄金的投资者来说是个利好消息。