澳央行将债券购买计划延长两个月，但削减债券购买量

在货币政策会议上，澳大利亚储备银行（RBA）做出了三项关键决定。首先，在当前的计划于 9 月结束后，它宣布将其债券购买计划延长两个月；然而，央行将债券购买金额从每周 50 亿澳元缩减至 40 亿澳元。其次，澳大利亚央行决定保留 2024 年 4 月的政府债券作为其收益率目标的关键债券，而不是改用 2024 年 11 月到期的债券。第三，央行将基准利率维持在 0.1%不变（图 1）。由于收益率目标也保持在 0.1%，澳大利亚央行表示政策利率将保持在当前水平不变，直到 2024 年初。

我们评估，澳洲联储的决定符合我们的预期，是在继续致力于支持支持性货币条件和承认强于预期的经济复苏动力之间的平衡行为。在产出和就业方面，澳大利亚经济已恢复到大流行前的水平。澳大利亚央行预计强劲势头将持续，这证明对超宽松货币政策背景进行谨慎调整是合理的。与此同时，最近澳大利亚 COVID-19 感染激增和疫苗接种进展缓慢，凸显了经济前景面临的下行风险，促使决策者承诺在近期和中期维持有利的货币条件。

行长菲利普·洛 (Philip Lowe) 强调了澳大利亚央行致力于实现与 2-3% 的同比目标一致的充分就业和通胀。澳大利亚劳动力市场继续强劲复苏（图 2）。备用产能下降速度快于预期；失业率已降至大流行前的水平，兼职和全职类别的就业增长基础广泛。虽然一些行业报告劳动力短缺，但工资通胀尚未加速，从而抑制了需求驱动的价格压力。然而，封闭的国际边界阻碍了进入全球劳动力库，预计这将对未来几个月的工资构成一些上行压力。尽管如此，Lowe 州长指出，劳动力市场应该进一步收紧，工资同比增长达到 3%，然后通胀才能可持续地保持在澳大利亚央行的目标范围内。央行预计就业和通胀目标不会在 2024 年之前实现。

由于去年同期的基数效应，我们预计澳大利亚第二季度的总体通胀率将达到 3.5% y/y。虽然预计回升是暂时的，但在可预见的未来，随着经济的闲置产能减少，通胀可能会与 2-3% 的目标保持一致。虽然我们预计通胀不会失控，但我们认为澳大利亚央行在评估澳大利亚通胀轨迹时过于鸽派。因此，我们强调了未来几个季度澳大利亚央行基调发生转变的风险。事实上，在今天的新闻发布会上，州长 Lowe 表示，澳大利亚央行可能会在不久的将来上调其预测。