現在談葛蘭的醫療基金，我不是要惹人噴！

最近談到醫療板塊，沒有人不搖頭，近兩年，醫藥板塊的大幅回撤，傷了不少投資者的心。但是，危機永遠藏著機會，板塊越是人人唾棄，冷靜的投資者反而越會

。

在我看來，醫藥板塊依然是前景廣闊。十數年來，這個板塊牛股輩出，眾多細分出來的賽道，增長邏輯不盡相同，但是發展前景都受到矚目。

醫藥板塊的增長邏輯主要有三方面：

第一，國內老齡化是不可逆轉的大趨勢。

老齡化是經濟社會進步下人口再生產方式轉變的結果，由低生育率和壽命延長共同作用，已成為全球普遍現象。咱們的人口基數大，獨生子女政策落實嚴格，老齡化會來得更快更猛。

數據顯示，2020年65歲以上老人占比已超過13%，達到1.9億人，預計到2057年，65歲以上人口達到峰值，在總人口中占比超過30%，人數超過4.2億人。

快速的老齡化體現在資本市場，就是醫藥板塊堅實的增長基礎。從需求的角度看，醫藥顯然是長坡厚雪的板塊，成長天花板極高。

第二，要相信消費升級的趨勢。

伴隨著老齡化，國內的經濟發展水平也在同步提升，人均收入逐步提高，大眾的生活水平日益提升，消費升級會給醫藥板塊帶來機會。

例如，高端自費的醫療消費升級，醫美等細分賽道迎來機遇；再如，個人護理、養老、健康、保健等方面也會產生巨大的市場空間。

大眾對于美好生活的向往是無盡的，消費升級帶來的需求驅動，會再給醫藥板塊注入生機。

第三，“集采”的影響逐步退潮。

醫藥板塊的大幅回撤，不得不說到集采。但是，集采的政策壓力正在逐步消減。

首先，集采的目標也不是扼殺醫藥，相反，高層是希望驅動相關企業往創新藥等高端領域轉型，從長遠看，這反而是有利于整個醫藥行業發展的。

其次，集采的政策大概率逐漸回暖。大家想想前兩年的地產政策，那時對于地產的壓制如何強烈，但是到了今年，回暖政策相繼涌現。

整體而言，集采是陣痛，并不影響醫藥板塊長期走牛的大趨勢。

最后，看看醫藥板塊的發展現狀。

一方面，醫藥板塊的估值“非常友好”。2021年5月至今，醫藥板塊的整體回撤已經超過40%，申萬醫藥行業PE處于近十年的相對低值。排除“恐懼”情緒，當前的醫藥板塊，性價比很高。

另一方面，疫情抑制了線下的醫藥需求，醫院門診數量快速下滑，這會極大壓抑板塊的盈利表現。但是與集采政策一樣，疫情也是短期事件，而一旦疫情成功終結，門診量也將得以恢復，藥品和器械的需求也將回到原來的增長軌道上。

除此之外，國內的醫藥企業也在積極“出海”，廣闊的海外市場，也能為板塊的發展提供空間。

整體而言，雖然行業波折不斷，但是醫藥板塊的增長邏輯是不會改變的，市場空間依然十足。當然，醫藥板塊是有星辰大海，但是要抓住其中的機會并不容易。歷史上，這個板塊慣常大漲大跌。

2017年5月到2018年10月，板塊持續調整17個月，最大回撤高達69%；2010年12月到2012年12月，板塊持續調整24個月，最大調整52%。截止目前，板塊回撤超過40%，是否調整結束，還不好說。

為了解決普通投資人的“痛點”，有基金公司推出“行業跟投計劃”，投研團隊創建的投研模型會把行業的投資性價比以數據的方式呈現，讓大家的投資更為理性，此外，基金公司還會周期更新行業報告，陪伴大眾分析行業性價比，復盤、展望市場。

我認為，那些看好醫藥板塊長線機會，又對板塊投資心存迷茫的投資者，可以

跟投計劃。

本文轉自:正好的理財筆記