張坤、劉格菘等多位明星基金經理最新持倉策略來了，哪些板塊受青睞？

易方達、廣發、嘉實等基金公司陸續披露旗下基金的2021年二季報，劉格菘、張坤等多位知名基金經理的最新調倉情況也隨之浮出水面，同時，他們也在季報中分享了各自對后市投資機會的分析。

二季報數據顯示，張坤對持倉結構進行了調整，增加了醫藥等行業的配置，降低了科技等行業的配置；劉格菘則依然圍繞已經建立全球比較優勢的高端制造產業鏈布局。

另一方面，二季度以來，A股市場分化明顯，新能源、食品飲料等板塊表現相對亮眼。受益于此，隨著部分基金業績的逐步“回血”，二季度吸引了不少投資者申購，產品規模有所增長。業內人士表示，下半年市場大概率呈現震蕩格局和結構性特點，但部分板塊仍蘊含著豐富的機會。

張坤增持醫藥

作為國內首位千億級主動權益基金經理，張坤是最受基民

的基金經理之一。2022年一季度，在市場調整、基金限售等因素影響下，張坤的在管基金總規模曾一度回落至849億元，而此前他已在“千億規模俱樂部”呆了五個季度之久。

隨著二季度市場回暖，基金產品的凈值也逐步“回血”，張坤管理產品的規模均有不同幅度增長，總規模回升至971億元。數據顯示，在二季度，張坤管理的易方達優質精選、易方達藍籌精選、易方達優質企業三年持有、易方達亞洲精選分別上漲13.47%、13.2%、13.7%、7.78%；規模分別為199億元、628億元、92億元、52.45億元。

針對二季度的行情，張坤表示，“隨著疫情在各地反復，生產和消費活動受到影響，經濟面臨一定的下行壓力，流動性開始逐步放松。股票市場方面，二季度分化明顯，汽車、新能源、食品飲料、煤炭等行業表現較好，而房地產、計算機、傳媒等行業表現相對落后。”

基金持倉是基金經理投資理念、投資框架的直接映射。記者翻閱張坤管理的組合發現，其在二季度增加了醫藥等行業的配置，降低了科技、金融等行業的配置。

以他管理時間最長的易方達優質精選為例，去年9月10日，該基金由原來的易方達中小盤混合轉型，并將港股納入投資范圍。截至2022年二季度末，其規模為199億元，較一季度末增長30億元。

記者根據季報數據發現，易方達優質精選的股票倉位占比達93.45%。在其前十大重倉股中，和一季度末相比，海康威視退出前十大重倉股行列，取而代之的是阿里巴巴-SW。

雖然前十大重倉股的變化不大，但是多只個股在持股數上有所增減，例如，張坤在二季度增加了對五糧液、瀘州老窖、貴州茅臺、洋河股份等白酒個股的持股數量；同時，還增持了騰訊控股、京東集團-SW。

張坤另外一只代表作品易方達藍籌精選混合則有些許不同。截至二季度末，該基金的股票倉位占比同樣超過9成，其中通過港股通投資的港股市值約為218億元，占凈值比例34.74%。

易方達藍籌精選混合連續三個季度減持海康威視，后者退出前十大重倉股行列；此前，該基金持有海康威視1.26億股，為第四大重倉股，持股市值達51.66億元。同時，其曾經重倉過4個季度的藥明生物則重新進入前十名單，持股數達2700萬股。

不過，上述兩只產品不一樣的地方是在白酒類個股的持股上。和2022年一季度相比，易方達藍籌精選混合在二季度對五糧液、瀘州老窖、洋河股份、貴州茅臺進行了不同程度的減持，其中前三只個股在近三個季度已被連續減持。

談及二季度的操作，張坤指出，“在二季度股票倉位基本穩定，并對結構進行了調整，增加了醫藥等行業的配置，降低了科技等行業的配置；個股方面，我們仍然持有商業模式出色、行業格局清晰、競爭力強的優質公司。”

劉格菘維持核心標的

同一天披露基金二季報的還有廣發基金劉格菘，他曾因一人包攬年度業績前三的成績而名聲大噪，一舉一動也備受市場

。在他管理的6只產品中，廣發小盤成長A率先披露了基金二季報。

記者根據季報梳理后發現，該基金二季末的股票市值占基金凈值比例91.91%，相比一季度末下降2.71個百分點；最新規模合計已達116億元，相較一季度末的99億元增加17億元。

從基金前十大重倉股來看，和一季度末的持倉相比，健帆生物（300529.SZ）、普利特（002324.SZ）退出前十大重倉股之列，而國聯股份（603613.SH）和福萊特（601865.SH）首次躋身其中。此外，小康股份、晶澳科技、隆基綠能、錦浪科技、圣邦股份、億緯鋰能等7只個股持有比例超過7%。

從股價表現來看，除了圣邦股份下跌超16%外，其余五只個股的區間漲幅均超20%，小康股份漲超88%。這為該基金二季度的“回血”奠定了基礎。Wind數據顯示，該基金在二季度上漲14.36%。

“盡管5月份以來的基金凈值反彈幅度較高，但我們不希望以高波動率為代價獲得預期回報。”劉格菘表示，在二季度的市場波動中，廣發小盤成長的持倉結構并沒有進行大幅調整，依然圍繞已經建立全球比較優勢的高端制造產業鏈布局，部分核心標的持倉周期較長。

談及二季度科技創新、高端制造方向的資產波動率較高的原因，他認為主要體現在兩方面，一是，高端制造類資產過去兩年獲得了較高的回報；二是，在大部分市場參與者的資產選擇中，高端制造資產與傳統“核心資產”可能還有差異。

劉格菘分析指出，資產價格的波動性來自階段性業績的波動與估值的波動，預期的分化是估值波動的來源，基本面的趨勢力量也會通過影響預期從而影響估值。基于此，他認為，從長周期看，基本面的趨勢是決定資產價格的核心因素。隨著基本面的趨勢力量成為資產定價的核心，下半年市場整體波動率可能會回到歷史正常區間水平。

新能源仍蘊藏機會

在4月27日啟動的這一輪反彈行情中，新能源板塊無疑是最吸睛的行業，截至6月底，新能源指數累計反彈51.91%。而記者梳理多份季報也發現，不少基金經理對這一板塊青睞有加。

例如，嘉實大制造研究總監、嘉實先進制造基金經理劉杰也圍繞自主科技制造主線，布局了多只新能源產業鏈細分領域企業。在他看來，在“碳中和”時代背景下，能源行業面臨重大變革，“能源電力化、電力清潔化”是未來的核心；在新型電力系統大背景下，“源、網、荷、儲”各個環節都有投資機會。

國家能源局發布的1~6月份全國電力工業統計數據顯示，截至6月底，風電裝機容量約3.4億千瓦，同比增長17.2%；太陽能發電裝機容量約3.4億千瓦，同比增長25.8%。業內人士認為，以風電、光伏等清潔能源替代化石能源的革命正在加速，細分賽道蘊藏著豐富投資機會。

另一方面，新能源車也是新能源產業鏈線索之一。根據乘聯會數據，2022年上半年，我國新能源汽車批發銷量總量達到246.7萬輛，同比增長122.9%；新能源汽車滲透率在上半年達到24.3%，已經大幅超過我國此前規劃的2025年滲透率目標（20%）。

易方達消費行業基金經理蕭楠表示：“我們在二季度初大幅度配置了新能源整車龍頭標的，并在季度末行業整體估值和預期均處于高位的時候做了減持，整體上彌補了在一季度對整車市場格局判斷的偏差帶來的損失。”

無獨有偶。傅鵬博管理的睿遠成長價值也在重倉股方面做出較大調整，二季度增加了多只光伏和新能源個股。“硅料和電池景氣度提升，光伏電池片設備的技術和效率提高，新能源車在疫后的快速復工，是我們增加持有的邏輯起點，相關個股對組合凈值貢獻也較為明顯。”他表示。

談及新能源車的未來表現，嘉實基金成長風格投資總監姚志鵬表達了對智能車產業趨勢的信心。他分析指出，“這一輪全球智能汽車的產業趨勢剛剛嶄露頭角，相信在這一輪的趨勢中也將誕生可比擬，甚至級別更高的產業機會。在歷史的產業趨勢面前不要做機會主義者，選擇產業樞紐環節的戰略龍頭將成為成長投資最好的答案。”

他進一步表示，歷史經驗曲線證明，15%的滲透率一旦越過，行業往往會加速而非減速。而且即使到四五年后全球滲透率到達70%之后，我們仍然會面臨迭代周期縮短帶來的總需求機會，以及未來產業升級以及商業模式變遷的機會。

本文轉自:第一財經