欧洲央行是否正在为政策规范化市场做准备？

欧洲央行正在通过购买PEPP来测试市场参与者。理事会不打算完全使用PEPP购买的产品，这是一次试运行吗？

自4月初以来，欧元一直在上涨。它对美元和日元汇率上涨，并且在每次回调中都保持买入价。

从4月初开始，欧元/美元的走势从看跌转为看涨。如此一来，市场在不到六周的时间内就从1.17升至1.2150以上，逆转了走势。

是否巧合，这与欧洲中央银行（ECB）所说的以及实际所做的事情有很大关系。事后看来，欧洲央行向市场参与者传达了鸽派的信息，但采取了鹰派行动。如果这些首先是欧洲央行的意图，那么就会出现一个沟通问题，它要么隐藏了一些东西，例如早加息，要么晚了加息，或者干脆无视前瞻性原则。

两者都不可能是这种情况。然而，欧洲央行没有兑现其诺言，市场令欧元走高。那么，对于欧洲央行而言，下一步是什么，根据其预测，到2025年至2026年，通货膨胀率应达到2％的目标吗？

PEPP购买量没有明显增加

去年三月，欧洲央行发表了鸽派声明。在新闻发布会上，它向市场保证，它将根据其PEPP计划“大幅”增加资产购买。

市场应该认真对待它的话。因此，欧元/美元汇率到月底已降至1.17。但随后的每周数据显示，购买量没有“显着”增加。尽管欧洲央行表示，赎回导致新购买量保持不变，但市场认为欧洲央行未能完成其最重​​要的任务之一就是沟通。

最终，欧洲央行是正确的。如果没有PEPP的赎回，PEPP下的资产购买将大大增加。

但是话又说回来，欧洲央行没有提到它是毛额，而不是净额。因此，投资者被蒙在鼓里。PEPP的购买图表未变，欧元威胁要打破2021年的高点。

欧洲央行的重要性并非没有目的就不会发表这样的声明。最有可能的是，这是一次试运行，旨在观察市场对欧洲央行最终政策正常化的反应。欧洲央行不是第一次对市场进行测试，而且绝对不会是最后一次。