隨著PEPP延期迫在眉睫，歐洲央行卷入了德國的紛爭

越來越多的跡象表明，歐洲央行(ECB)將把其1.85萬億歐元的緊急資產購買計劃延長至明年春季之后，這些舉措可能會在德國9月26日大選期間加劇圍繞歐洲央行政策的爭議。

德國總理安格拉•默克爾領導的中右翼基督教民主聯盟(Christian Democratic Union)在民意調查中遭遇了復興的社會民主黨(SPD)及其總理候選人、默克爾“大聯合政府”中的財政部長奧拉夫•肖爾茨(Olaf Scholz)的挑戰。結果之一是，傳統上凌駕于德國政治之上的歐洲央行，正被卷入選舉的紛爭。

鑒于基民盟/基社盟總理候選人阿明•拉謝的表現不佳，基民盟官員表示不安，基民盟及其巴伐利亞基督教社會聯盟伙伴可能會失去權力。

德國的保守派政黨開始了11個小時的攻勢，集中在經濟政策上。他們指出，歐洲央行高度寬松的貨幣政策與德國3.9%的通脹率(28年來最高)之間存在聯系。這是基民盟/基社盟努力的一部分，目的是在可能由社民黨和綠黨領導的新聯合政府中，專注于所謂的高稅收、寬松貨幣再分配政策。

8月31日，在基民盟經濟委員會的年度會議上，Laschet在一場戰斗中闡述了一項自由市場經濟計劃，重點是數字化、放松管制和氣候減緩——與他聲稱的中央集權的綠色社會黨的政策截然相反。

基民盟的經濟領袖弗里德里希•梅爾茨(Friedrich Merz)被拉謝稱贊為未來政府的關鍵人物，他加劇了貨幣政策辯論的激烈程度。他在會議上表示，歐洲央行為了維護金融穩定而犧牲了價格穩定，這超出了其職責范圍。他表示，金融穩定主要是各國政府和議會的責任。

默茨宣稱，歐洲央行將無法避免一場辯論，包括在德國。這打破了德國禁止獨立央行參與政治的一大禁忌。

默茨與瑞銀(UBS)董事長、前德國央行(Bundesbank)行長埃克塞爾•韋伯(Axel Weber)一道，譴責歐洲央行的政策導致股市和資產價格出現通脹過度。韋伯也在會上發表了講話。韋伯表示，各國央行過于自滿地認為，隨著后衰退經濟的降溫，今年的通脹飆升將“自行消退”。韋伯說，相反，他們將不得不采取積極措施，包括加息。

歐洲央行將于9月9日召開的下一次決策管理委員會會議，不太可能決定將covid - 19量化寬松的大流行緊急購買計劃延長到目前的截止日期2022年3月底之后。然而，歐洲央行也不會證實該計劃將按時結束，盡管一些央行抱怨稱，peppp正在造成不當的經濟扭曲。歐洲央行內部一直在討論將期限延長3個月至2022年6月的計劃，理由是Covid-19的風險不會消散到足以結束該計劃的程度。

4月10日的第一輪法國總統選舉是一個因素。在埃馬紐埃爾·馬克龍(Emmanuel Macron)總統競選連任的10天前，以不恰當的方式結束peppp可能會擾亂金融市場。

歐洲央行理事會由25個成員國組成，其中包括德國、荷蘭、比利時和奧地利的央行，以及一些波羅的海國家。在該理事會中，少數人反對繼續放寬貨幣政策，他們正逐漸接受最終延長該政策。即使9月9日的會議預計將小幅削減每月約800億歐元的購買力平價(ppp)，但要在明年3月之前平穩地“縮減”購債規模，時間很快就會用盡。

在德國大選方面，朔爾茨受益于8月份民意調查急劇轉向社民黨。朔爾茨從他樸實無華、缺乏魅力的風格，以及拉舍爾和綠黨候選人安娜萊娜•貝爾伯克在社民黨廣告和溝通上的失誤中獲益頗多。作為接替默克爾的“連續性候選人”，他的地位有所提高，可能領導一個由綠黨和自由民主黨組成的聯合政府，這與他在本黨中相對較低的支持率形成鮮明對比。

為了應對Scholz的飆升，對于一個和藹可親的中間路線人物來說，Laschet轉向更激進的路線是一項艱巨的任務，他被普遍認為是一種懈怠的咬合、深度或遠見。他正在努力增加細節，并任命氣候緩解等領域的關鍵人員。

8月31日，當拉什特稱贊默茨的經濟實力時，贏得了他最強烈的掌聲。梅爾茨在一月份的基民盟主席競選中以微弱劣勢輸給了拉舍爾，他公開表示德國明年的通脹率將達到5%。與歐洲央行一樣，德國央行和德國財政部也認為，德國和歐洲通脹率的上升是一種與衛生事件特殊因素有關的暫時現象。德國央行(Bundesbank)的調查顯示，德國民眾預計，2022年通脹率將穩定在2.5%左右。

在歐洲央行的決策圈內，一個主要問題是，拉加德總統成功地將歐洲央行7月8日18個月戰略評估的結論(她需要理事會一致通過)與前瞻性指導的決定(7月22日由多數人決定)分開。

歐洲央行公布的7月22日會議紀要突顯出，在最新政策決定中，有少數政府委員反對加重未來加息的限制性條件的措辭。根據歐洲央行的說法，少數人反對“通貨膨脹過高的潛在可能性和持續性，以及被視為承諾在沒有明確免責條款的情況下在很長一段時間內將利率維持在當前或更低水平”。