興業證券：游戲版號重啟 港股游戲公司影響幾何?

智通財經APP獲悉，興業證券發布研究報告稱，4月11日，國產游戲版號時隔8月重啟核發，國家新聞出版署正式批準國內45個網絡游戲，該行認為，中型游戲公司對于版號重啟更加敏感。由于游戲版號儲備較少，老游戲生命周期較短，對新游依賴程度更高，在港股游戲中，該行認為如嗶哩嗶哩-SW(09626)、心動公司(02400)、創夢天地(01119)、中手游(00302)、祖龍娛樂(09990)在22年將更多受益于版號重啟。

該行表示，游戲行業龍頭集中趨勢明顯，多為中小游戲公司，并認為，由于國內游戲用戶數量趨近飽和(21年6.66億用戶規模，同比增長0.22%)，傳統買量模式難以為繼，開發高質量、精品化游戲將是未來游戲公司重要競爭方向。

報告中稱，根據游戲工委數據，2021年中國游戲市場收入為2965億元人民幣，同比增長6.4%，增幅較20年同比縮減近15%。增速放緩原因除了疫情期間的宅經濟效應衰減外，下半年版號停發，新游上線數量下降是重要原因之一，該行認為，此次游戲版號審批重啟有助于提振游戲行業以及互聯網廣告行業(如游戲廣告占比較高的媒體平臺：騰訊、字節頭條、嗶哩嗶哩)。

騰訊：廣告業務將提振，長期受益于游戲龍頭集中與精品化。由于騰訊新游儲備更多將在23年上線，短期騰訊更多將受益于游戲廣告業務回暖。

網易：版號儲備充足，22年業績取決于新游上線節奏。雖網易長期受益于其優秀的研發能力，但由于網易22年準備上線產品均已有版號，其業績表現更多取決于其新游上線時間與上線后表現。

風險提示：游戲行業恢復不如預期，游戲版號審核不及預期，互聯網監管趨嚴。

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