美联储领导人有六个原因相信通胀压力将是短暂的

尽管华尔街大部分地区都对通货膨胀失控发出了警报，但美联储主席杰罗姆·鲍威尔及其同事对更乐观的前景表示了信心。

美联储副主席理查德·克拉里达周三表示，今年美国物价上涨的加速将“仅对潜在的通货膨胀产生暂时影响”，淡化了4月份的消费者价格涨幅是2009年以来最大的。

州长莱尔·布雷纳德说，前一天，官员应该“尽管短暂的飙升仍保持耐心”。鲍威尔也提出了同样的观点。

决策者们预计，随着经济重新开放和大流行消退，美联储今年首选的通货膨胀率将升至约2.4％，但他们预测，到2022年，通货膨胀率将回到2％的目标。

美联储研究部门前负责人，现任彼得森国际经济研究所高级研究员戴维·威尔科克斯表示：“对于通货膨胀前景相当温和的情况，确实有充分的理由。” “基本策略是正确的策略，它是对通货膨胀的前景抱有现实的信心，并在情况发生变化时愿意采取行动。”

很多事情危在旦夕。去年八月批准的美联储新政策框架承诺在观察通货膨胀方面要有更大的耐心。现在它的目标是在一段时间内平均提高2％，其中包括对过去的失误进行超调，并希望获得更多的包容性就业机会，以帮助低收入工人和少数族裔。

美联储领导人相信通胀压力将是短暂的，有以下六个原因：

通胀预期

美联储官员已将通胀预期视为抵御物价飞涨的第一道防线。

预期通货膨胀的衡量标准表明，价格上涨将在明年左右保持强劲，然后回落至更正常的水平。密歇根大学4月份调查的美国消费者中位数预计，明年通货膨胀率将为3.4％，然后在未来五至十年内降至2.7％。

克拉里达在上周的一次演讲中指出，市场对通货膨胀预期的衡量标准也是如此，预计通货膨胀率将在未来五年后回落。他说，这表明今年的突破不会持续。

克利夫兰联储通胀研究中心负责人罗伯特·里奇说：“如果通胀预期仍能保持良好定位，那将是拉低通胀的一个因素。” “只要他们保持稳定，这就是故事的关键部分。”

彭博社经济学家说：

在经历了2020年的下行冲击之后，4月份重新开放经济的顺风合谋使通货膨胀率大大高于市场平均预期。但是，标题中环比增长的将近60％仅由五个部分组成-二手车，租车，住宿，机票和家外食物-本质上是非常短暂的。”

劳力松弛

美联储官员说，美国就业市场的疲软与工资和通货膨胀之间的关系没有前几十年那么紧密，但仍然存在松散的联系，这使得美国人在受到伤害时价格难以上涨。

鲍威尔说，将需要一个“非常强大的劳动力市场”来推高工资和通货膨胀。他在4月28日的新闻发布会上说：“坦率地说，我们似乎看不到通货膨胀会持续上升的趋势，而实际上会提高通货膨胀的预期，而劳动力市场仍然存在很大的疲软。”

美联储官员指出，在判断就业市场健康状况方面，就业年龄人口比例是比失业率更好的指标。4月份，年龄在25至54岁之间的就业率为76.9％，而在大流行之前和2007-09年经济衰退之前，这一比例超过80％。Brainard周二指出，黑人和拉丁裔的比例甚至更低。

粘性价格

铜和木材等大宗商品的价格正在飞速上涨，但美联储官员将这些涨幅归因于经济重新开放带来的瓶颈，称它们并不表示长期价格趋势。

该观点得到了许多创新的看待通货膨胀的方式的支持。亚特兰大联储会编制粘性价格指数（或不经常变动的价格），向潜在通货膨胀发出信号，并排除汽油和木材等快速变化的商品。截至4月份的12个月中，粘性价格指数温和上涨了2.4％，远低于弹性价格。

达拉斯和克利夫兰联储都制定了排除在任何给定月份中涨跌幅最大的离群价格的指数，即被修剪均值指数。美联储在政策会议上经常讨论这些指数，一些官员认为它们优于核心通货膨胀指数，后者仅剔除了食品和能源。

克利夫兰联储的里奇说：“总体目标是将通货膨胀中的短暂变化与持久性变化分开，”并“通过噪音过滤掉”。该银行的经济学家爱德华·科诺特克（Edward Knotek）补充说：“这使我们更有信心，我们看到的上行压力可能是暂时的。”

颠覆性技术

在过去的三十年中，许多结构性因素导致了全球通货膨胀。其中包括全球化，全球化使人们可以更便宜地获得来自世界各地的物资和劳动力，人口的增长和老龄化减缓，从而随着时间的流逝减少了需求，以及技术和互联网的发展。这些力量可能会继续抵制更高的价格压力。

里士满联储主席托马斯·巴金（Thomas Barkin）在最近的网络广播中说：“通货紧缩的力量很难打破。” “我喜欢买书。但是，当我去Barnes＆Noble时，看到一本30美元的书，我用手机打电话。如果我的手机上的书是14.99美元，我按“购买”。价格购买的一些障碍已大大减少。”

在COVID-19大流行期间，在线购物变得更加重要。达拉斯，亚特兰大和里士满美联储都在本月晚些时候举行了一次虚拟会议，这反映了技术破坏企业的重要性。

定价能力

除了传递商品价格外，大多数美国公司仍不愿提高其他商品的价格。包括亚特兰大联储在内的企业调查显示，大多数公司预计明年通货膨胀率会上升，但是对未来五到十年的期望并没有太大变化。

亚特兰大联储政策顾问布伦特·迈耶表示：“受供应链问题影响最大的公司是明年通胀预期最高的公司。” “我们还没有看到这种溢出超过五到十年的期望。这使我对暂时性价格上涨的预测更有信心。

里奇蒙德·美联储的巴金说，企业可能不愿意预计价格上涨的原因之一是，它们缺乏对沃尔玛公司或家得宝公司等日益庞大的客户的杠杆作用。

他说：“我已经与电动工具制造商谈过，并试图问您是否要将这些成本上涨的损失转嫁给Home Depot和沃尔玛。” “这并不是因为您拥有具有议价能力的强大而强大的国家连锁店。他们非常关心自己的生意维持能力。”

基本效果

当一年前的几个月发生较大变化时，十二个月的通货膨胀率波动很大，造成了“基础效应”，这尤其明显，因为去年这个时候价格下跌得如此厉害，原因是由于COVID-19导致经济停滞。

鲍威尔在4月份的新闻发布会上说：“这些基本效应将在4月和5月的整体通胀中贡献约1个百分点，约占一个百分点的0.7％。” “如此巨大的增长，它们将在接下来的几个月中消失，并且将是暂时的。”

在大流行初期，一年前的超大型数字将在9月前消失。同样，当前价格压力带来的4月份数据将在另一年内退出指数