英國央行呼吁采取全球緊急行動以緩解養老基金困境

【中國金融案例中心 編譯：胡畔】

2022年9月，前英國首相利茲·特拉斯 （Liz Truss） 災難性的“迷你預算”政策導致英國債券價格暴跌，進而導致持有資產約2/3為英國長期債券的負債驅動型投資（Liability-driven Investment ,LDI）基金（總資產約為1.86萬億美元）出現資不抵債的情況。而英國許多養老金大量持有LDI基金，債券價格的暴跌使得英國養老基金幾近崩潰。在12月13日發布的英國金融穩定報告中，英國央行表示，如果不采取行動，“壓力將嚴重影響家庭和企業獲得信貸的能力。”

負債驅動投資（LDI）基金，通常用于最終工資養老金計劃和其他固定收入計劃，通過購買資產并產生回報來彌補當前和未來的負債。大多數此類基金的杠桿率很高，且通常使用被稱為“金邊債券”的長期英國政府債券作為籌集現金的抵押品。近期，地方債務機構被迫出售“金邊債券”，這進一步導致債券價格下跌，使這些基金的資產價值低于負債價值，進而使持有這類基金的養老基金面臨破產風險。

英國央行表示，將采取臨時緊急債券購買計劃使LDI基金能在一定時間內維持其流動性頭寸，以確保金融市場穩定。同時其強調，各司法管轄區的監管機構需加強該行業的彈性，稱“有必要采取緊急國際行動，以降低非銀行金融行業的風險。”對此，英國央行將開始一項以非銀行金融機構為重點的“探索性情景演習”，以更好地了解和降低相關風險。其總結道，需從多方面提高該行業的彈性以使其更加穩健，包括采取監管行動確保LDI基金保持較高水平的彈性，明年將進一步部署相關工作。

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