因美国债收益率上升，亚洲成为抛售的主要市场

2月份美国国际资本(TIC)流动数据显示，由于美国国债收益率上升，亚洲成为抛售的主要市场…如果知道这一头寸的逆转是近期波动(包括美联储重新定价)的背后原因，那也不足为奇。

2月的TIC数据显示亚洲大卖家

我不记得上次在笔记中引用US TIC数据是什么时候了。也许这是第一次。这是相当滞后的数据。最新的版本涵盖了整个二月份——所以你必须读很多字里行间的内容，并做出一些相当大胆的假设，才能从中获得任何东西。但如果你愿意费心去看一看，你会发现，在美国国债收益率迅速上升的2月份，亚洲是美国政府证券的大卖家。其中，中国卖出了约150亿美元，日本卖出了约60亿美元。虽然香港、台湾、韩国和新加坡的网民数量不多，但这并没有改变亚洲的网民数量。

2月份国债收益率出现大幅波动的证据尚不充分，但假定3月份国债收益率开始企稳时没有发生太多变化，4月份可能出现大幅逆转，这的确是有可能的。我今天早上读到的许多报告都将日本的抛售归咎于3月底的财政年度结束。如果是这样，那么任何快速购买的恢复可能都不会持续太久。可以把这看作是一种修正。

另一个流传甚广的观点是，杰罗姆•鲍威尔现在正在向投资者解释美联储是否有意加息。对此也有一些支持。12月22日联邦基金合约的隐含收益率在4月2日见顶，为0.315%，表明已经消化了25个基点的收益率。现在该指数已经回落到0.23%左右，尽管它看起来不再像以前那样在日基础上移动，所以这可能也更像是一次修正，而不是一个新趋势的开始。

无论如何，在宏观背景下，价格走势仍然非常奇怪，这再次是非常积极的，普遍低估了零售销售数据(9.8%的环比)，帝国制造业，首次申领失业救济人数(大幅下降)和费城联邦储备银行。昨日数据中唯一令人失望的是，继2月份疲软数据(下降2.6%)之后，3月份工业产值仅反弹1.4%。纽约的詹姆斯·奈特把这归因于芯片短缺。

Iris Pang在今天的中国数据转储上写道，数据转储将在新加坡时间上午10点完成。“中国21年第一季度GDP数据将于今天发布。我们的估计是每年12%，这是经济学家的最低估计。最高估计是22%。数据如此庞大是由于去年第一季度(同比下降6.8%)带来的基数效应。GDP水平估计值的微小差异将导致非常不同的年增长率，所以不要被发布的高增长数据所压倒。我们预计，固定资产投资将以技术投资为主，而非交通基础设施投资，但这种情况可能在今年剩余时间发生变化，因为交通基础设施对中国仍很重要。由于基数效应以及芯片短缺导致的产量增加，工业生产应该会强劲。但展望未来，如果芯片短缺持续下去，我们将看到生产放缓。由于国际旅行仍受到限制，消费者被迫在中国国内消费，零售销售将恢复良好。”

新加坡三月非石油国内出口(NODX)将被释放，因为我们提出这一注意。