美联储需要让市场放心，不会考虑撤回其支持措施

美联储主席鲍威尔在市场参与者中有些不安的声音，想知道中央银行何时会开始对其提供的所有援助加以制止。

现在，围绕美联储的流行语是“渐减”。这是指撤回每月购买的债券，这有助于使金融体系保持现金充裕，并鼓励投资者继续承担风险，尽管股市估值至少是自早期互联网泡沫以来的最高水平。 21世纪。

市场认为，只要美联储继续加油，那么继续购买是安全的。

鲍威尔和其他中央银行官员表示，他们致力于使债券购买继续进行，并将短期借贷利率固定在接近零的水平，直到经济表现出足够强大的实力来独立经营。

其中一个关键因素是通货膨胀，美联储希望通货膨胀率始终保持在过去十年大部分时间都未达到的2％左右。但是，如果通胀升温，最终将迫使美联储收紧政策。

紧缩措施的一部分将包括减少超过1200亿美元的资产购买步伐-因此，进行“锥度”讨论，更具体地说，是担心“锥度发脾气”。2013年，当时美联储前主席本•伯南克首次提出了当时正在实施的该计划的想法，市场就这样反应。

鲍威尔将在周三接受调查，以向人们保证，即使该系统开始出现一些通货膨胀压力，该央行也未考虑将其缩减。

大多数美联储观察家都期望他这样做。

梅隆公司首席经济学家文森特•赖因哈特重申了鲍威尔在6月份的承诺时说：“鲍威尔非常善于强调负面情绪，即’我们甚至都没有考虑过加息。”

他说：“他可能会坚决反击他们对减持有任何近期想法的想法，这将是负面的。”

不过，市场可能会将其视为积极因素。

自从2020年3月下旬以来，尽管有卫生事件，并给部分经济造成了破坏，但自2020年3月下旬以来，投资者一直在狂奔美联储，以推动标准普尔500指数将股市推高约72％。

一个关键是宽松的美联储，现在表示将允许经济运行比历史上更热，以实现“包容性”经济利益。鲍威尔将继续进行下去。

赖因哈特说：“个人动态将是有趣的，他会努力减少逐渐减少的压力。” “他在发脾气期间就在那儿，他总是传达的信息是你应该听椅子。他必须说清楚一点。”

通胀担忧上升

有一些因素引发了锥度下降的问题。

我们回过头来看看赖因哈特关于听椅子的说法。

尽管鲍威尔已明确表示要保持政策的宽松，但一些地区总统一直对通货膨胀率可能会比预期的更快上升并在今年内尽快改变政策表示担忧。

其他人本身就是市场指标。

一种流行的基准，即五年收支平衡，预计通货膨胀率将升至2.15％，与近八年来的最高水平并列。（盈亏平衡点将5年期美国国债收益率与相同期间的TIPS进行比较。）

经济中也存在明显的价格压力。

周二发布的凯斯•席勒房价指数显示上涨了9.5％，是历史上最大的月度涨幅之一。而且，总有资产价格上涨，除了股票市场，还包括比特币的急剧增长。铜是传统的经济标准，在过去的一年中上涨了32％以上，仅在一月份就上涨了近3％。

最重要的是，美国经济已经刺激了超过3万亿美元的刺激，总统拜登希望尽快增加1.9万亿美元，并在之后的基础设施和其他支出中提供无数的资金。

尽管如此，鲍威尔还是有可能摆脱这些指标，而将注意力集中在基于宏观的方面。

有什么可能改变

“虽然财政刺激意味着经济应该运行得更快，但在进行任何调整之前，它仍然需要距离目标有很多距离，美联储将采取战略耐心的姿态来允许这些改善–特别是在通胀预期方面–展开。” Evercore ISI全球政策和中央银行战略负责人克里希纳•古哈写道。

这位主席还明确表示，希望就何时开始缩减的问题给予市场足够的关注。瓜哈认为，这种缩减要到2022年才会发生，然后再过一年，美联储将停止增长其7.5万亿美元的资产负债表。

因此，会议后的声明可能不会有太大变化，而鲍威尔在随后的新闻发布会上将使消息保持简单。

花旗集团经济学家安德鲁•霍尔伦霍斯特写道：“我们预计会议后声明将不会发生实质性变化。” “今年晚些时候，该声明可能会进行重大修订，以反映公共卫生前景的改善，这将涉及更改或删除与卫生事件相关的下行风险相关的文字部分。”

尽管未来的指标现在在说，这意味着更多的零利率和更多的债券购买。

保诚金融首席市场策略师昆西•克罗斯比表示：“市场一直在名副其实的寻宝中，寻找表明美联储正在考虑实际行动的任何东西。“为什么他现在会偏离他一直在说的话？”