德意志银行报告：恶性通货膨胀并不遥远 全球经济正 “坐在一颗定时炸弹上”

德意志银行在近期公布一份的报告中警告说，全球经济在未来几年将出现 "毁灭性 "的通货膨胀，这将冲击地球的每个角落。

该报告表示，世界正在经历 40 年来最大的全球方向性的经济转变，它可能导致通货膨胀水平，在短短几年内剧烈上涨，而这将对普通民众的生活造成毁灭性打击。

我们将所购买的商品和服务的价格上涨的现象成为通货膨胀，而几十年来恶性通货膨胀一直被视为经济界的噩梦。

当面包和汽油等日常用品的价格上涨时，普通民众便会陷入恐慌。历史已经告诉我们，当它失去控制时，就像纳粹在德国上台前的那些年一样，事情可能很快就会失去控制。

美国前总统 Ronald Reagan 总结了这种恐惧，他形容通货膨胀 "像抢劫犯一样暴力，像武装抢劫者一样可怕，像杀手一样致命"。

因此，全世界的经济体都在努力压制通货膨胀。

德意志银行在本周的报告中说，世界上的金融机构现在已经从根本上改变了他们的观点。

他们说，正如我们许多人在大流行病的过程中各自所做的那样，全球大国已经反思他们认为真正重要的是什么。

德国政界表示，像美国这样的主要经济体，甚至像德国这样更谨慎的国家，不再担心债务和通货膨胀，而是更关心通过实现 "社会目标 "来努力使我们的生活变得更好。

这些大国的经济学家欢迎政府主动改善其公民的生活，特别是当我们在大流行病期间经历了如此艰难的情况。

德意志银行的首席经济学家 David Folkerts-Landau 写道："这种目标既是必要的，也是令人钦佩的。它们包括对少数群体更多的社会支持，在收入、财富、教育、医疗方面更平等，以及更广泛的经济机会和包容性。在这个时代，它们应该是任何政府政策的前沿和中心。"

然而，该银行的经济学家警告说，这有一个坏处。

他们说，为了资助这种全面和包容性的复苏，像美国联邦储备委员会这样的中央银行将容忍更高的通货膨胀，世界各国将乐意承担更多的债务。

文中还写道，"疫情加速了这种思维的转变，主权债务已经上升到十年前无法想象的水平，大型工业国家超过了 GDP 的 100 %的红线水平。然而，投资者、政府或国际机构对巨额债务的可持续性几乎没有认知。"

同样，关于通货膨胀，他们说，绝大多数中央银行家和经济学家认为，任何脱离过去十年历史低水平的价格上涨都将是昙花一现。

然而，德意志银行的经济学家们认为这种态度是危险的，他们对未来几年如果通胀继续上升会发生什么感到十分担忧。

报告中警告说，“我们担心恶性通货膨胀会卷土重来，很少有人还记得50年前我们的社会和经济是如何受到高通胀的威胁的。这些最基本的经济规律，那些经受了一千年时间考验的规律，并没有消失。由中央银行资助的债务的爆炸性增长可能会导致最终恶性通货膨胀的来临。”

"我们担心央行行长们忽视了过去高通货膨胀的痛苦教训，要么是他们真的相信这次不同，要么是他们相信了低利率会一直存在的新范式，要么他们就是在保护自己的机构，试图躲避卷入政治争斗。"

而报告中预期，通货膨胀 "将重新出现"，但需要等到2023年。

"美联储将优先照顾目标转向回馈社会，真本应该是一件好事情，但忽视通货膨胀使全球经济坐在一个定时炸弹上，这是一个可怕的想法。就在通货膨胀被置于优先地位的同时，财政和货币政策正在以世界上从未见过的方式进行调整。"

文中还写道，其后果将对地球上的每个人都是毁灭性的，但具有讽刺意味的是，新经济政策旨在使最脆弱的人受益。

"通货膨胀将触及每个人。其影响可能是毁灭性的，特别是对社会中最脆弱的人来说。可悲的是，当中央银行在这个阶段采取行动时，他们将被迫突然改变政策，这只会使决策者更难实现照顾脆弱群体的目标。"

当中央银行最终被迫对通货膨胀采取行动时，他们将发现自己处于一个进退两难的位置。

“他们将与日益根深蒂固的观念作斗争，即高额的债务和较高的通货膨胀是实现进步的政治、经济和社会目标所需付出的小代价。这将使社会在政治上难以接受为了对抗通货膨胀而提高失业率。

在过去三十年里，低而稳定的通货膨胀和历史上的低利率一直是支撑宏观政策的粘合剂。如果像我们预期的那样，这种情况在未来一两年开始解体，那么政策制定者将面临自 20 世纪 80 年代沃尔克/里根时期以来最具挑战性的几年。"

但德意志银行的“末世论”没有被广泛接受。大多数经济学家同意美联储的观点，即目前世界上许多地方始终认为，目前的通胀压力终将会过去。

高盛公司的首席经济学家 Jan Hatzius 在接受 CNBC 采访时提到，有 "强有力的理由 "支持这一立场。

美国经济对世界其他地区有连锁反应，他认为，当那里的增强型失业福利结束时，美国经济将回升，在未来几个月内让工人回到他们的工作岗位。

他说："所有这些都表明，美联储官员可以坚持他们的计划，然后逐步从量化宽松计划中退出。"