瑞士FINMA发布LIBOR过渡路线图，要求2021年3月底前启动遗留合约协商

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背景概述

根据 黄金形态通APP 报道，瑞士金融市场监管局（FINMA）于2020年12月4日发布了一份LIBOR过渡路线图。该监管机构建议受其监管的机构遵循该路线图，以便为LIBOR多种货币的停用做好准备。

此前，LIBOR管理员ICE Benchmark Administration（IBA）已于2020年11月18日宣布，将就2021年底停止发布瑞士法郎（CHF）、欧元（EUR）、英镑（GBP）和日元（JPY）LIBOR的意向进行磋商。随后于2020年11月30日，IBA又宣布将就2021年底停止发布1周和2个月期美元LIBOR、以及2023年6月底停止发布剩余美元LIBOR期限的意向进行磋商。

关键要点

• 贷款机构应能够提供不基于CHF、EUR、GBP、JPY或USD LIBOR的贷款，可通过允许借款人选择其他利率（固定利率和/或如SARON的替代参考利率）来实现。
• 建议最迟于2021年3月31日前与潜在“艰难遗留”合约的对手方进行初步接触，以启动重新谈判或插入稳健后备条款。这适用于所有产品类型，不仅限于贷款和衍生品。
• 其他解决方案（如提前终止或出售）也可用于减少合约量。
• 该目标同样适用于美元LIBOR的1周和2个月期限，以及FCA已表示不会合成延续的英镑和日元LIBOR期限。
• 对于英镑、日元和美元LIBOR的剩余期限，受影响机构应考虑与对手方达成协议，将这些合约转换为替代参考利率。
• 对于无法达成解决方案的所有合约，应针对每份合约或产品进行风险评估，并采取具体措施缓解风险，包括法律纠纷可能性、法庭结果及对银行内部估值的影响。

影响解读

FINMA的路线图为瑞士受监管机构提供了明确的过渡时间表。最迟2021年3月底的初步接触要求，意味着机构需立即识别并优先处理“艰难遗留”合约，以避免在LIBOR停用后面临法律和估值风险。对于无法转换的合约，机构需逐笔评估风险并制定缓解措施，这可能增加运营成本和法律不确定性。

FINMA将在2021年继续密切监控LIBOR相关合约量的发展，并特别评估受影响最严重的机构在减少LIBOR替代影响方面的进展。此举旨在确保金融稳定，防止因LIBOR突然停用而引发的市场混乱。

关键对比表格

未来展望

随着LIBOR停用日期的临近，市场参与者需加快过渡步伐。FINMA的路线图强调了主动管理遗留合约的重要性，预计2021年将出现更多合约转换和重新谈判。监管机构将继续监控进展，并可能对未达标的机构采取进一步措施。同时，替代参考利率（如SARON）的采用将逐步增加，但市场基础设施和流动性仍需时间完善。

编辑总结

FINMA发布的LIBOR过渡路线图为瑞士金融机构提供了清晰的行动指南，核心在于尽早识别和处理“艰难遗留”合约，以降低法律和估值风险。该路线图与IBA的公告相呼应，体现了全球监管机构对LIBOR平稳过渡的重视。机构应尽快落实路线图要求，确保在LIBOR停用前完成必要的合约调整和风险评估。