FINRA对瑞银证券处以250万美元罚款，因违反Reg SHO规定

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背景概述

根据 黄金形态通APP 报道，美国金融业监管局（FINRA）于2022年10月4日宣布，对瑞银证券（UBS Securities LLC）处以250万美元罚款，因其违反Reg SHO规则及监管失职，违规行为持续九年。

Reg SHO旨在解决持续交割失败和潜在滥用“裸卖空”（投资者出售其不拥有或未借入的证券）的问题。该规则要求公司采取积极行动，通过借入或购买证券，在结算日后常规交易时间开始前平仓因卖空导致的交割失败头寸。限价单或其他延迟订单不满足平仓要求。当公司未能平仓交割失败头寸时，规则禁止该公司在未首先借入或安排借入证券的情况下接受该证券的额外卖空订单（通常称为“ penalty box”）。

关键要点

FINRA发现，2009年至2018年间，瑞银未能及时平仓至少5,300个交割失败头寸，并在未首先借入或安排借入股票的情况下，处理或执行了超过73,000笔存在未满足平仓要求的证券卖空交易。

瑞银违反Reg SHO规则204条的原因包括多个长期存在的问题：

• 2009年至2022年8月，瑞银的监管系统（包括书面程序）未能合理设计以符合Reg SHO规则204条的要求。
• 尽管瑞银对规则204系统进行年度审查，但未能发现其对客户长销售相关股票的不当处理。
• 瑞银未能发现公司账簿和记录中的危险信号，这些信号表明其VWAP算法将某些买入订单作为限价单发送。
• 瑞银仅在系统故障后才识别出未能完全执行规则204的“ penalty box”要求。

影响解读

此次罚款凸显了FINRA对Reg SHO合规的严格监管态度。瑞银的违规行为涉及长期系统性缺陷，可能影响市场对卖空交易透明度和公平性的信心。对于瑞银而言，除了财务处罚，还需投入资源改进监管系统，以避免未来违规。

此外，该案提醒其他券商，必须确保其监管系统和算法符合Reg SHO要求，特别是及时平仓交割失败头寸和执行“ penalty box”规则。FINRA的执法行动可能促使行业加强内部审查和合规培训。

关键对比表格

未来展望

随着FINRA持续加强对Reg SHO的执法，券商可能面临更严格的审查。瑞银需改进其监管系统，确保及时平仓交割失败头寸并正确执行“ penalty box”规则。行业其他公司也可能主动审查自身合规流程，以避免类似处罚。

未来，监管科技（RegTech）的应用可能成为趋势，帮助券商自动化监控和报告交割失败头寸，减少人为错误和系统缺陷。

编辑总结

FINRA对瑞银证券的250万美元罚款，反映了监管机构对Reg SHO违规行为的零容忍态度。此案揭示了瑞银在监管系统、算法和内部审查方面的长期缺陷，为整个行业敲响警钟。券商应引以为戒，加强合规建设，确保卖空交易符合法规要求，维护市场公平与透明。