伯克希尔·哈撒韦公司(纽约证券交易所股票代码：BRK.A)的年度股东大会和马拉松式的问答会议再次来来去去，让投资者再次了解传奇投资者沃伦·巴菲特的非凡思想。上周六直播中出现的一些问题涉及去年大流行初期伯克希尔所采取的措施，包括该公司在增持美国银行的同时，退出了大部分银行头寸。经过数月的猜测，巴菲特透露了一些促使他做出这一决定的原因。
过多的接触
在流感大流行之前，伯克希尔持有大量银行股，巴菲特似乎对该行业持乐观态度。然而，随着“宅在家里”的指令和经济关闭在全美蔓延，银行也在为沉重的贷款损失做准备，巴菲特似乎做了180度大转弯，抛出了许多持有的股票。
伯克希尔清除了其在投资银行高盛的股份，最终还清除了美国资产规模最大的银行摩根大通的股份。伯克希尔还出售了其在PNC Financial Services Group和M&T Bank等地区性银行的头寸。巴菲特似乎正在为之前看好的富国银行寻找出路，在过去几个季度里，他逐渐抛售了富国银行的股票。
与此同时，巴菲特和伯克希尔向美国银行注入了超过20亿美元的股票，并将该公司在已发行股票中的持股比例提高到11.9%，这一举动需要得到监管部门的特别批准。
虽然我们还不知道巴菲特在2021年做了什么，但他似乎做得并不多，因为伯克希尔第一季度后的银行、保险和金融类股的成本基础仅略高于2020年底的水平。
在伯克希尔股东大会的问答环节中，巴菲特被问及为什么他去年出售了大部分银行股票。
巴菲特说:“我总体上喜欢银行，我只是不喜欢我们所占的比例与可能的风险相比，如果我们得到迄今为止还没有得到的糟糕结果。”“总体而言，我们不希望银行像过去那样投入这么多资金。”
这位奥马哈先知补充道:“银行业比10或15年前的美国好得多。世界各地的银行业务——在不同的地方——可能让我担心。但我们的银行比10年或15年前要好得多。但当事情在短时间内冻结时，银行最大的希望就是美联储支持它们，而美联储不支持伯克希尔。我们得自己照顾自己。”
这是怎么回事
巴菲特是有史以来最伟大的投资头脑之一，如果不是第一，那么认识到这一点很重要，我们将很难准确地看到他的这些举动。我当然很欣赏他关于曝光太多的评论。请记住，巴菲特管理着数千亿美元的股票投资组合，所以几个百分点的涨幅都是巨大的。他比一般的负责任的投资者更需要考虑安全(巴菲特有时称自己为伯克希尔的“首席风险官”，周六他又这么说了一次)。但我真的很难理解所有这些动作。
高盛的贷款不是很重，所以它并不像美国银行和摩根大通这样的大银行面临同样程度的风险。投资银行在市场波动时期也往往表现更好，高盛正在努力建立其消费者银行、资产和财富管理部门，以产生更稳定的收入。高盛的股价比全球卫生事件爆发前上涨了近40%，许多人认为其股价仍然很便宜。
对我来说，巴菲特决定增持美国银行、放弃摩根大通的决定更让人捉摸不透。摩根大通不仅业务更加多元化，盈利能力也更强。这家银行也极其安全。该行的贷款损失准备金在2020年达到了340亿美元的峰值，但该行已经为准备金达到520亿美元的峰值做好了准备。摩根大通也比美国任何一家大银行都更好地度过了大衰退。巴菲特在去年第四季度正式减持了伯克希尔在摩根大通的股份。与此同时，按周二的价格计算，摩根大通股价今年迄今已上涨近21%，考虑到巴菲特在2020年第三季度卖出了他持有的大部分摩根大通股票，他可能错过了进一步升值的机会。
当然，这是事后诸葛亮，但数字也是数字，巴菲特错过了他之前持有的银行股的巨额收益，而这可能才刚刚开始。在利率不断上升的环境下，银行盈利预计将跃升，这可能预示着多年来的强劲增长。巴菲特周六确实说过，他担心“非常严重的通胀”，所以可能他认为通胀过高会扼杀贷款需求，或者利率上升可能显示信贷质量不好。不过，在通货膨胀期间，银行和金融类周期性股票的表现往往好于高增长的科技股，伯克希尔哈撒韦公司最近投资组合中高增长科技股的比重超过了金融类股。
巴菲特不再从事银行业了吗?
巴菲特并没有完全放弃这个行业。美国银行仍是伯克希尔持有的第二大股份，仅次于苹果。伯克希尔还持有大量美国运通、美国合众银行和纽约梅隆银行的股票。巴菲特也可能不是所有的幕后操纵者——他已经将伯克希尔的很多投资权力让与了可能做出决定的其他人。人们早就知道，巴菲特的两位副手托德•库姆斯和泰德•韦施勒现在更多地参与了伯克希尔的投资组合决策。此外，伯克希尔最近证实，当巴菲特最终离职时，伯克希尔副董事长格雷格·阿贝尔有望接替他担任首席执行官。
但鉴于最近发生的一切，伯克希尔似乎还需要一段时间才能再次购买传统银行股。
jay
