如果重新开放的交易已经失败，那么房地产行业并没有收到这一信息。上周，房地产行业终于收于大流行爆发前的水平之上。未来可能会进一步上涨。
很少有股票像房地产投资信托基金那样遭受重创。该集团拥有购物中心、办公楼、养老院和其他在大流行事件最严重时没人想去的房产，通常这是一个相当防御性的行业，但在2020年下跌了5.3%，而标准普尔500指数上涨了18%。去年11月，辉瑞公布了成功的疫苗试验数据，但这并没有像在其他受大流行影响的行业那样，给该公司带来巨大的推动力。
现在房地产投资信托基金正在弥补失去的时间。iShares美国房地产交易所交易基金2021年上涨了15%，成为今年表现较好的板块之一，原因是贸易重新开放和对个人购物需求的增加刺激了上涨。然而，尽管如此，该行业看起来仍很便宜，甚至可以在通胀上升时提供一些保护。
这并不是说房地产投资信托基金已经走出了困境——大流行事件病例的增加会引发新一轮的封锁，这几乎肯定会让他们昏倒，而目前还不清楚有多少人会想回到办公室或去购物中心购物。但这些风险一天比一天小，而且很多坏消息已经反映在股价上。
以20.5倍的12个月预期收益计算，REITs看起来并不便宜。但iShares美国房地产交易所交易基金较标普500指数22.6倍的折让幅度为10%，远高于2019年底3%的折让幅度。加通贝祥的马丁•罗伯热认为，从价格/现金流等其他指标来看，这个行业也很便宜。他写道:“尽管美国房地产投资信托基金的相对价格表现较1月份的低点强劲，但以历史标准衡量，它仍相对便宜。”
罗伯吉解释说，不断上升的通胀也可能提振房地产投资信托基金。他指出，在通胀率为2.5%或更高的时期，房地产投资信托基金的表现优于其他所有行业。他写道:“我们的理解是，房地产投资信托基金可以锁定成本(即债务利率)，同时享受随着经济/通胀复苏而增加的租金。”
摩根士丹利的分析师表示，它们还可能从房地产作为固定收益替代品的需求中获得支持。黑石集团、阿波罗全球管理公司、凯雷投资集团和KKR等私募股权公司也表示出了兴趣，这些公司可能会为股价提供支撑，并为整个集团提供支持。
摩根士丹利将西蒙地产集团列为“估值错位，但盈利增长有多个驱动力”的房地产投资信托基金。这并不是唯一一家向西蒙示爱的投资银行。杰富瑞分析师Linda Tsai在4月16日上调了Simon的评级，称不仅商业中心客流量有所改善，而且该公司的资金指引区间从9.50美元增至9.75美元，这表明该公司对其前景更有信心。
再加上其低廉的估值——仅为2021年FFO的11.9倍，远低于其5年平均13.9倍——西蒙看起来很划算。蔡英文将目标股价上调至130美元，较上周五收盘上涨11%。按4.5%的股息率计算，这相当于15%以上的回报率。
这似乎是一个值得重开的赌注。
jay
