Kinder Morgan(纽约证券交易所代码:KMI)周三公布了其第一季度收益。输油管道公司并不以令华尔街惊叹而闻名，但Kinder Morgan(Kinder Morgan)却一举打破了人们的预期。
让我们来看看Kinder Morgan的业绩、指导、股息和资产负债表，看看这家美国最大的天然气管道公司现在是否值得购买。
第一季度的业绩
对Kinder Morgan来说，毫不夸张地说，最近一个季度是一场完美风暴。有三个因素在起作用:德克萨斯州的冬季暴风雪，公司的二叠纪高速公路管道进入服务，以及更高的石油和天然气价格。Kinder Morgan录得10年来最高季度营收和净收入，分别为52.1亿美元和14.1亿美元。虽然这笔一次性的意外之财将提振该公司的短期业绩，但它不会显著改变长期投资理念。
该公司在德克萨斯州境内的输油管道中，约有80%采用“要么按预定价格购买产品，要么支付罚款”的收费结构。据Kinder Morgan称，飓风发生后的那一周，物价上涨了100倍之多。尽管该公司的上行空间受到限制，但它仍然能够从价格飙升中受益，因为它的管道和存储资产能够在许多其他公司无法运营的时期运营。
虽然“收或付”和基于费用的合约限制上行，但它们也能防范下行风险。Kinder Morgan超过90%的现金流来自于这些类型的合同，这是其业务在2020年表现良好的主要原因，尽管石油和天然气价格低得多。在形势好的时候，这些合同很容易被视为负面的，但在形势不好的时候，它们所带来的保护使它们最终变得值得。
指导
不出所料，Kinder Morgan提高了2021年全年收益预期。以下是它与2020年业绩的对比，以及它在2月份的投资者报告中给出的之前的指导。
即使没有上调预期，Kinder Morgan预计的21亿美元净收入也将使其预期市盈率(P/E)达到约18倍。根据新的指引，其远期市盈率低于14倍，将Kinder Morgan推入价值区间。
任何一家公司的指导都不应被视为理所当然，但Kinder Morgan确实应该得到认可，因为它准确地实现了去年的预测。去年4月，在全球卫生事件全面爆发、不确定性高的情况下，Kinder Morgan发布了2020年全年指引，准确率超过99%。无论预测是好是坏，对投资者来说，准确解读一家公司的发展方向是有利的。
股息
去年年底，Kinder Morgan曾暗示将提高股息，但最终证实，该公司的每股季度股息从0.2625美元提高到了0.27美元，即每年1.08美元，股息收益率为6.3%。如果其DCF的指导是准确的，Kinder Morgan将赚取大约20亿美元的可自由支配资本和股息。该公司拨出至多4.5亿美元用于股票回购，根据这一指引，它应该能够负担得起。
管理层继续关注Kinder Morgan的现金流和股息，即使这意味着削减在增长项目上的支出。里奇·金德在公司第一季度电话会议上说得很好:
在Kinder Morgan，我们仍然遵循我们所认为的健全的企业哲学，为我们的资本需求提供内部资金，维持健康的资产负债表，并通过增加股息和机会主义的股票回购，将多余的现金返还给我们的股东。我们认为，这是KMI及其股东获得长期财务成功的秘诀。
与许多同行一样，Kinder Morgan也因2014年和2015年的油气行业低迷而遭受重创。Kinder Morgan在债务膨胀和削减股息的重压下喘不过气来，过去几年来一直在重建声誉，重新赢得股东的信任。
换句话说，Kinder Morgan将自己定位为增长缓慢的稳定摇钱树，将通过派息将大部分收益输送给股东。对于那些希望从可靠来源获得高于通胀的收益的股息投资者来说，这是一个极好的消息。然而，寻求增长的投资者应该把目光投向别处。
资产负债表
Kinder Morgan的债务已从2015年的430亿美元峰值降至今天的307亿美元。该公司似乎倾向于利用德克萨斯州冬季严寒带来的额外资金改善资产负债表，而不是投资于增长机会。该公司预计，到2021年结束时，净债务与调整后的息税折旧摊销前利润(EBITDA)之比将在3.9至4之间，较2020年底的4.6有大幅改善，也远高于其4.5的长期目标。
判决结果
Kinder Morgan正在显示价值和股息投资者期待的迹象。与许多能源股不同，它能够在2020年全年表现良好。之后，Kinder Morgan在2021年初获得了大幅提振。Kinder Morgan的股息收益率超过6%，而标准普尔500指数的平均股票收益率仅为1.3%，因此Kinder Morgan目前看起来是一个不错的选择。
jay
