DocuSign(纳斯达克股票代码:DOCU)是电子签名领域无可争议的领导者，但该公司正在迅速扩大其能力，以在一个更大的市场中夺取份额。最近的收购和产品开发使DocuSign能够为客户提供完整的合同管理套件，这可能使该公司的目标市场翻番。
DocuSign目前的经济护城河很窄，但它的转换成本足够高，足以在保护其约70%的市场份额方面发挥重要作用，而竞争对手Adobe (纳斯达克股票代码: Adobe)则不及DocuSign。随着DocuSign的协议云的发展，该公司的竞争优势只会更加明显。
在有人听说COVID-19之前，DocuSign已经在电子签名领域引领潮流。现在，没有数字合同管理的世界是不可想象的，DocuSign准备保持它的市场份额。与大多数软件公司一样，DocuSign的客户如果选择将业务交给竞争对手，或者恢复传统的纸笔解决方案，就会面临高昂的转换成本。
在DocuSign的2021财年(2021年1月31日截止)，营收同比增长49%，达到15亿美元，净美元留存率达到当前的峰值123%。对于软件公司来说，净收入留存率是一个重要的业绩指标，它可以衡量现有客户是否在DocuSign的服务上花费了更多的钱。
DocuSign的净收入留存率在过去5个财政季度稳步增长，并可能继续增长，因为它的额外功能和对资金充足的商业和企业客户的关注增加了平均每用户收入。
人工智能驱动的合同管理未来
DocuSign的协议云是在covid - 19时代的工作场所日益数字化的情况下，合同管理的完美长期解决方案——可以肯定地说，我们不会很快回到签署所有纸质合同的时代。
战略性收购，如LiveOak Technologies(视频协作和远程公证服务)、SpringCM(简化合同生命周期管理)和Seal Software (AI)，进一步增强了协议云，并允许DocuSign通过独特的服务提供更多价值，向每个客户收取更高的费用。与Salesforce和SAP等超过350个现有软件应用程序的集成，使得决定转换或升级到协议云变得更加容易。
也就是说，人工智能是这里真正的不同点。DocuSign的人工智能可以将合同分解成条款，对其进行分析，并给出评分的风险评估，从而为客户节省法律审查费用和工时。Adobe的人工智能远没有那么复杂，它的用例包括表单域识别、自动清理扫描文档，以及从计算机的图片库中识别文档图像。
Adobe的基本功能可以节省客户在查找、上传或格式化信息时的时间。但它们不能像DocuSign的人工智能那样取代、甚至补充重要、昂贵的法律和风险分析。
DocuSign的人工智能协议云能够提供这种复杂的分析，特别是对于拥有大量长而复杂的合同需要审查的大型商业和企业客户来说，这对DocuSign的发展至关重要。根据DocuSign赞助的两项独立研究，三分之一的公司表示，合同谈判平均需要超过30个小时，65%的公司由于合同管理方面的挑战而经历了交易的延迟。
DocuSign的人工智能已经证明，它可以为客户解决这些问题。据DocuSign发布的一份新闻稿称，两家采用该公司人工智能技术的大型国际公司在客户和供应商协议的法律审查上花费的时间减少了75%以上。
除非Adobe能够在人工智能能力方面迅速超越DocuSign，否则DocuSign在价值500亿美元的全周期合同管理市场已经锁定了领先者的位置。拥有超过50万的付费客户基础——包括全球前20名制药公司中的18家，全球前15名金融公司中的10家，在全球十大科技公司中，有七家是DocuSign。DocuSign将增加现有基础上的净美元留存率，并利用尖端的人工智能应用吸引新客户。
虽然该公司可能在数年内都无法达到GAAP盈利能力，但它拥有健康的资产负债表，自由现金流为正，GAAP运营亏损逐年温和减少，现金余额的可转换债务(2023年到期)处于可控范围。
与许多处于早期阶段的高增长公司不同，DocuSign自2019年以来报告了调整后的盈利能力。考虑到该公司的快速增长、市场份额和独特的尖端技术，DocuSign相对较高的27倍售价销售比是值得的。不过，无论在6月3日收益报告发布之前还是之后，都要密切关注任何价格下跌，为买入该股提供一个良好窗口。
jay
