特斯拉的股票在周四盘后交易中再次下跌——这是又一家估值高、高增长的公司，受到利率上升的打击。
特斯拉股价下跌约5%。纳斯达克综合指数下跌了2.3%。标准普尔500指数下跌1.2%。只有道琼斯工业股票平均价格指数依然坚挺，仅下跌了0.2%。追踪纳斯达克100只最大股票的景顺QQQ ETF (QQQ)下跌2.9%。
道琼斯指数-纳斯达克指数的表现表明了电动汽车先驱特斯拉以及传统汽车制造商通用汽车和福特汽车的股价走势。
纳斯达克是一个市值加权指数。包括特斯拉在内的几家大型科技公司占据了该指数的40%左右。另一方面，道琼斯指数的权重是由股价决定的——联合健康、波音、安进、高盛和家得宝是其最大的权重。
高利率对成长型股票的打击更大，有两个原因。首先，高增长公司通常需要新资本来为增长融资，而利率上升会使融资成本更高。其次，高增长公司的大部分自由现金流是在遥远的未来产生的，相对而言，它的价值低于成熟公司目前产生的现金流。
美国10年期国债收益率周四升至1.7%以上，高于约一个月前的1.3%。电动汽车股价的上涨正在对电动汽车股价造成严重破坏。过去一个月，特斯拉股价下跌了约15%。蔚来汽车 股价下跌22%。XPEV股价下跌约13%。
加息并没有对传统汽车生产商的股票造成冲击，根本没有。过去一个月，通用汽车股价上涨了约14%。福特股价上涨了10%。
更高的利率也帮助了通用汽车和福特，因为他们有大量的养老金义务。
通用汽车和福特的养老金合计不足200亿美元。他们承诺向员工支付大约1750亿美元的养老金。两家公司已拨出价值约1,550亿美元的资产进行支付。
这是一大笔钱，但不断上升的利率有助于弥补养老金赤字。
养老金义务是一种现金流，支付到很远的未来。没有到期日，就像债券一样，当公司欠下一大笔固定金额时。此外，监管机构要求企业以低利率贴现养老金义务。其逻辑是这样的:这些现金应该以政府债券收益率折现，因为如果所有养老金资产都投资于政府债券，那么政府债券收益率将决定所需现金的规模。
当利率处于低位时，需要大量现金。想想看，10年期美国国债的收益率约为1.6%，通用汽车和福特汽车总共支付了大约100亿美元的养老金。如果他们购买10年期债券来支付债务，他们将需要6300亿美元来支付这些债券的利息。但如果政府债券收益率为5%，那么现金储备只需2000亿美元。
不过，汽车制造商和其他有养老金义务的公司将养老金资产投资于股票和公司债券，其收益已远远超过历史上政府债券的收益率。这样看来，养老金赤字总是被夸大了。对投资者来说，一个很好的经验法则是，如果年度报告中详细列出的养老金计划有85%或90%的资金，那么就不需要额外的现金来充实养老金资产，而且该公司的计划状况相当不错。
对于通用汽车和福特而言，投资者不得不为提高利率而欢呼，这是一个奇怪的原因。但就目前而言，它们的境况比特斯拉好一点。
jay
