通用电气(纽交所股票代码:GE)的大多数追随者都知道，它的管理层往往给出保守的指导。在评估该公司最近召开的投资者展望会议时，要记住这一点。工业企业的总体数据没有什么特别之处，但看一下细节就会发现一些非常积极的潜在趋势。让我们来看看为什么投资者在展望会议后应该感到乐观。
降低风险并简化
首先，通用电气宣布将合并其飞机租赁业务GECAS和AerCap (纽交所股票代码:AER)。通用电气将获得240亿美元现金，占合并后公司46%的股份(合并后的公司目前总市值为60亿美元)，并在交易完成后获得10亿美元AerCap票据或现金。作为交易的一部分，通用电气将把GECAS 340亿美元的净资产转让给AerCap。
这笔交易对通用电气的投资者来说是个好消息，原因有三。首先，它降低了公司暴露在飞机租赁市场的风险，以及向非核心业务投入资金的潜在需求。
第二，它简化了公司的运作。剩下的GE金融业务(能源金融服务及其保险业务)将由GE公司负责。因此，通用电气现在将公布“工业级金融”。这不仅将简化通用电气的报告，而且将使管理层专注于工业业务。
第三，AerCap与AerCap的交易，以及AerCap将从一家银行集团获得240亿美元的承诺融资，进一步证明了航空业正在继续吸引资本。这应该会让航空投资者，尤其是通用电气的股东，对复苏充满信心。
通用电气的工业业务
投资者还了解到，通用电气医疗保健业务一直保持稳定，而通用电气电力和可再生能源业务的好转也比计划提前，尽管一些非核心业务存在一些负面影响，通用电气航空业务也出现了一些积极迹象。
就像通用电气一样，关注其自由现金流(FCF)表现和指引不失为一个好主意。投资该股的理由是，电力和可再生能源业务未来的盈利和自由现金流利润率将与同行持平，医疗保健业务将继续产生稳定的自由现金流，航空业务将开始多年的复苏。
总的来说，管理层预计2021年的自由现金流为25亿至45亿美元，这意味着2021年自由现金流的利润率为3.5%-6%，到2023年将上升到高个位数。
医疗保健和权力
通用电气医疗保健公司的指导方针呼吁持续的收入增长和利润率增长相结合，但FCF的转换将有所缓和，导致FCF的增长相对较低。这基本上就是投资者所希望的。
GE Power的复苏比计划提前，管理层预计，利润率的提高将抵消2021年营收的中位数下降，导致FCF发电量接近2020年。然而，这里有一个乐观的理由，更高利润的电力服务收入将增长，因为停电在2020年推迟后，预计将在2021年增加。
航空和可再生能源
通用航空的收入预计将在未来几年增长，2021年的细分市场利润率将从2020年的5.6%扩大到较低的两位数。然而，据通用电气表示，此次演讲真正有趣的地方在于，到2023年，商业航空“商店访问量”预计将恢复到2019年的水平。
随着通用航空的军事收入预计将以高个位数的年增长率增长，到2023年底，通用航空的自由现金流收入有望恢复到2019年的44亿美元。
最后，GE可再生能源的前景普遍乐观，FCF将于2021年生产。好消息是，核心的陆上风电业务将在2021年实现正利润率，新兴的海上风电业务预计将在2022年产生FCF。
然而，电网和水电业务的好转仍然令人失望。早在2020年，管理层就预计两家公司将在2021年左右的“近期”实现盈亏平衡，但最新的指导方针要求电网解决方案在2022年实现盈亏平衡，水电解决方案在2023年实现盈亏平衡。
展望会议是积极的，通用电气在电力服务和风力发电(陆上和海上)方面取得了进展。与此同时，商业航空服务似乎将有良好的改善，医疗保健利润率也将有所提高。也有一些负面影响，尤其是在电网和水电方面，但它们不是通用电气可再生能源的核心业务。
总而言之，通用电气的总体业绩预期可能并非市场所期待的，但在首席执行官拉里•卡尔普的领导下，通用电气一直表现得既不给力，又超常发挥。因此，如果这家公司超出预期，不要感到惊讶。
jay
