作为一家上市公司，LendingClub(纽约证券交易所代码:LC)经历了艰难的六年。2014年底，作为一个新时代的金融科技平台上市，该公司的估值为54亿美元，但自那以后，该公司的市值就跌到了这个数字的一小部分，目前的市值仅为8.5亿美元。
LendingClub是怎么回事?事情从2016年开始出现问题，当时该公司创始人和前首席执行官以及一些高管被发现篡改贷款要求的一些细节，以便通过其平台转移更多贷款。LendingClub将自己定位为个人对个人(P2P)贷款机构，散户投资者从借款人那里购买高收益贷款。LendingCLub就像一个规模庞大的“市场”，为投资者提供多样化的贷款，而借款人可以以低于信用卡的利率获得个人贷款，因为LendingCLub没有任何实体基础设施。
问题是，LendingClub依赖于销量，似乎创始人在追求增长时走了捷径。不仅如此，随着经济放缓，LendingClub的贷款在2016年开始出现越来越多的冲销。
自那以后，该公司陷入了成本高昂的诉讼和商业模式的紧缩，其股价再也没有从影响中恢复过来。过去几年，新任首席执行官斯科特•桑伯恩一直在对该公司进行转型，这可能让LendingClub最初的投资者失望，却没有吸引更多传统金融类股投资者。
然而，我认为LendingClub未来的日子会更好，它刚刚在2月1日完成了一项具有潜在变革性的收购，可能即将迎来重大转机。
在全球卫生事件之前，LendingClub已经有了转机
事实上，就在全球卫生事件爆发之前，LendingClub和它的好转看起来相当乐观。2016年丑闻发生后，LendingClub放慢了放贷速度，并收紧了承销，更多地瞄准优质借款人。此外，LendingClub还寻找更稳定的机构投资者，如银行、保险公司和其他专业基金。这有助于稳定平台的融资方面，因为这些机构可以接受较低的收益率，以换取更安全的投资。与被高收益吸引的散户投资者相比，他们也没有那么“反复无常”。此外，该公司还创新了更多产品，包括由LendingClub贷款在几个不同平台上组成的流动性强、可交易的证券，向更多类型的投资者开放了贷款。
这减缓了LendingClub的增长，但可能是必要的。任何从事贷款业务的公司都想在短期内刺激经济增长，但长期来看，不良贷款过多会给你带来负面影响，lending club痛苦地认识到这一点。
尽管如此，LendingClub还是谨慎而有条理地在2017年至2019年期间增加了贷款发起额，从2017年的90亿美元增加到2019年的123亿美元。由于规模和管理层努力削减成本，利润率也有所上升。该公司甚至在2019年第三季度实现了多年来调整后的净利润盈利能力。即使LendingClub放慢了发放速度，它仍是美国最大的个人贷款发放机构
2019年的利弊
当然，全球卫生事件的低迷对任何金融公司来说都不是什么好事。全球卫生事件一开始，该公司就立即收紧了放贷，第二季度贷款发放规模环比减少87%，第三季度缓慢增加，预计第四季度还会继续增加。尽管如此，项目发起和收入仍将比去年下降很多。显然，LendingClub调整后的净利润率今年再次为负。
然而，也有一线希望。该公司继续削减成本，其在大流行前发放的贷款也保持良好。LendingClub预计，全球卫生事件爆发前的贷款年份的平均回报率仍为4%，与最初的预期回报率相差不太远。预计全球卫生事件后贷款的收益率将在5%-6%之间。在全球卫生事件爆发后的合理中断后，投资者也开始重返平台，增加了第三季度和第四季度的贷款购买。
人们对LendingClub的担忧之一是，在金融低迷时期，它的贷款将如何维持下去。到目前为止，一切顺利。
半径可能会改变游戏规则
LendingClub的股价刚刚回到全球卫生事件爆发前的水平，但2月1日完成对Radius银行的收购可能会改变这一情况。Radius是一家总部位于波士顿的数字银行。在全球卫生事件之前宣布收购时，Radius拥有14亿美元的资产和12亿美元的存款。
乍一看，LendingClub似乎以1.85亿美元的价格收购了Radius，相当于其账面价值的1.72倍和2019年收益的28.6倍。然而，这只是故事的开始。
LendingClub还将从这笔交易中获得每年约4,000万美元的成本协同效应，包括降低监管成本(拥有内部银行)，以及降低存款融资成本。请记住，LendingClub在此之前并不是一家银行，它必须通过成本较高的仓库线为大量短期贷款提供资金。
LendingClub不仅能获得这些成本协同效应，还能在资产负债表上持有更多贷款，为自己保留额外的经济效益。当然，LendingClub仍将是一个市场，但如果有必要，自己持有更多贷款的能力，将在困难时期解决融资脆弱性，并应使其账面上每持有10亿美元的利润增加4,000万美元。
如果加上这一数字，LendingClub可能会获得8000万美元的税前收入。如果能实现这些好处，那么LendingClub实际上只为Radius支付了两倍的税前利润。
jay
