Stitch Fix(纳斯达克股票代码:SFIX)是自2020年3月以来表现最好的股票之一。股价一度低至11美元，但已大幅反弹，1月份跌破了100美元大关。然而，自从突破三位数后，该股下跌了约30%，目前约为每股76美元。作为长线投资者，现在是时候趁股价下跌，跳上Stitch Fix列车了吗?
生意很好
自3月份以来，Stitch Fix股票表现如此出色的原因之一是其基础业务的表现。如果你不知道，Stitch Fix是一个以数据为中心的在线造型服务。用户注册后，会接受一个尺寸和造型测试，然后公司会向客户发送一个盒子，里面装着五件衣服。Stitch Fix每次修复都会收取20美元的造型费，但只要顾客保留订单中至少一件商品，就会把这笔费用计算在购买价格上。如果顾客不修理任何东西，他们可以享受25%的折扣。
截至Stitch Fix 2021财年第一季度末，该服务拥有376万活跃客户，同比增长10.2%。收入也随之增长10.3%，至4.904亿美元。投资者不应指望这家公司的用户数量或销售额会出现爆炸性增长——新员工入店过程会遇到一些阻力，说服某人把价值200美元的衣服运到家里也不是一件容易的事。但凭借其数据专家(员工中有145名数据科学家)和人性化(5600名造型师)，该服务应该会随着时间的推移而改善，有望降低客户流失率，增加活跃客户的终身价值。
虽然造型服务仍进展顺利，但Stitch Fix认为，它在所谓的“直接购买”(Direct Buy)服务中找到了一个新的增长机会。这是一种更典型的电子商务体验，其中Stitch Fix用户可以浏览网页上的各种项目。然而，由于每个用户都向该公司提供了数百个数据点，该公司仍然使用其算法来根据用户的偏好来管理要显示的商品，这减少了页面混乱，提高了用户看到的商品质量。到目前为止，“你的流行趋势”页面已经通过beta测试中的“类别”等新功能获得了强大的吸引力。管理层表示，在其长期增长故事中，直接购买是一个更大的组成部分。在截至2021年1月31日的季度中，管理层给出了12%至14%的相对强劲收入增长预期，直接购买是其中一个重要因素。
但估值如何?
当Stitch Fix去年的股价在11美元左右时，你不会想要在精神上锚定，因为这与当前的股价是否给投资者提供了一个长期增长财富的机会没有关系。但当你考虑到股价/销售比率(P/S)和该业务到期时的潜在利润率时，股价仍处于溢价水平。毛利率在45%左右，管理层认为，该公司的营业利润率可以达到10%至12%的规模。因此，与软件股相比，目前4.5的P/S比率似乎很便宜，但考虑到该服务的单位经济效益，Stitch Fix的估值就不便宜了。
Stitch Fix股票可能不便宜，但他们看起来不太贵。如果你相信这家公司能够在未来5年乃至更长时间里稳步增长用户、销售和利润，那么在目前的股价水平买入股票是合理的，即使对风险厌恶的投资者来说也是如此。
jay
